自2020年以来，新冠肺炎疫情在全球范围内的肆虐，令全球经济以及国际金融市场深受其害。受这些因素影响，中国企业的海外并购受到了较大冲击。随着全球经济逐步走出疫情影响，中国企业如何继续在出海之路上乘风破浪?

近日，波士顿咨询公司(BCG)中国区执行合伙人吴淳在接受21世纪经济报道记者专访时表示，中国企业出海在尝试了不同的航线和经历了20年的积极探索之后，并购和海外销售都积累了不少成败的经验。2020年，随着“双循环”战略的提出，借庞大内需优势促进产业升级，要求中国企业以更高水平参与全球价值链。如何在更加复杂和挑战的国际环境扬帆远航，中国企业需要更加明确出海动因，理智布局进入不同目标市场的优先次序，同时匹配行业和企业自身特点的出海模式，做好战略规划和切实可行的行动方案，才能在营收、资产、能力多方面成为真正的国际化一流企业。

吴淳指出，中国企业海外并购行为受政策影响，重返亚洲正在成为新的趋势。在她看来，中企的出海主要经历了三个阶段：2000年-2008年，随着“走出去”提升为国家层面战略，以及海外投资限制的放宽，中国企业试水走出去，以亚非发展中国家为主;2009年-2016年，因金融危机导致全球资产低谷，国内完善外汇、税收等配套机制，中资企业加快对外投资，特别是大规模向欧美投资;2016年后至今，随着国内对外投资政策调整及中美贸易摩擦，对美投资大幅下降，对亚洲投资逐步提升。

从投资行业的角度来看，吴淳指出，中国企业以往并购的行业主要为传统的能源和矿产业，但随着“双碳目标”的提出，在全球绿色发展的大背景下，传统能源等的交易额逐年下降，金融业、互联网产业、新能源等所占比例正在逐渐增加。自新冠疫情暴发以来，随着公众的健康意识不断提高，中国企业对于医疗与生命科学行业的关注度也在同步上升。

但机遇也伴随着风险。吴淳表示，中国企业的传统出海模式更易受到国际贸易摩擦、全球金融波动、地缘政治风险等因素的影响。叠加疫情对供应链的冲击，各国的投资限制性政策逐步收紧，导致相关投资收购面临较高的政策监管风险;金融风险加大，全球避险情绪升温，投资性行为受到一定抑制;单边主义和去全球化趋势增强，保护主义抬头，提高了国际投资不确定性风险，不利于投资企业全球化的进程。

在新的形势下，中国企业应该如何把握机遇，管控风险?吴淳认为，中国企业未来应从长远的海外发展战略进行考虑，制定科学合理的海外布局。同时，可以借鉴一些新兴的出海模式，把握新发展格局，借力数字化东风加速出海进程。例如，创新引领型企业可以大大提前出海节奏，抢占先机;而行业龙头企业可以吸引上下游公司抱团出海，完善产业链，快速做大做优做强境外产业规模。

中资企业出海经历了三个阶段

《21世纪》：近年来，无论是从金额，还是从交易量上来看，中企海外并购出现大幅波动。在您看来，最近几年，我国企业海外并购出现了哪些变化，包括区域和行业?

吴淳：的确，我国企业的出海，伴随着我国出海战略的调整，不论是从数量上讲，还是从结构上来看都经历了很多变化。中国企业的出海战略也经历了几个阶段：2000年，我国首提“走出去”战略时，我国企业的出海目的地大多以亚非为主，2004年，我国放宽海外投资限制时，很多企业在选择首个海外投资目的地时，更多是考虑一些低成本的市场。2008年后，因金融危机导致全球资产低谷，一些中资企业加速海外投资步伐，大规模转向欧美市场的投资标的。2013年后，中国提出“一带一路”倡议，也倡议建立亚洲基础设施投资银行，支持了中资企业在亚欧非市场上进行投资。但2015年后，由于对外投资政策调整、中美贸易摩擦以及疫情的影响，中资企业对美投资大幅下降，对亚洲投资开始提升，同时对欧洲的投资也依然很多。

从投资量上看，过去几年，中国企业海外投资确实有所下滑，但在全球中的占比依然是很高的。从流量角度看，2020年，中国对外直接投资占到全球的18%，相比2015年不到9%已经翻番;从存量角度看，2020年，中国对外直接投资占到全球的6%，可见虽然中国对外投资有所放缓，但依然是强劲的。

从产业结构上来看，近年来，“一带一路”倡议推动了基建的高速出海，而对房地产和矿业产业的投资出现下滑，对制造业的投资整体也呈现放缓迹象，但制造业依然是我们对外投资的最大方向之一。此外，信息产业出现了风口的轮转，短视频、跨境电商、移动手游等新兴电信行业涌现出海浪潮。

《21世纪》：根据您的观察，近年来，中国企业在出海过程中有哪些路径变化?

吴淳：过去5年我们也看到了很多新兴模式，应该说在将来的国际化进程中，传统模式和新兴模式都将并存。传统出海模式大致分4类：借船出海、内生发展、并购整合和投资扩张。新兴出海手段也大致分4类：跨业合作、数字先行、全球覆盖和产业抱团。

与传统手段相比，新兴手段有两个特点：第一个特点是，技术领先、数字经济。也就是说，传统出海模式往往是用自己价廉物美的产品先打通发展中国家，然后再进入高端市场;而新兴出海模式则凭借自己产品和技术的先进性，