4月，我国出口金额（以美元计）同比增长3.9%，前值14.7%。进口金额（以美元计）同比增长0%，前值-0.1%。贸易差额为511.2亿美元，仍为衰退式顺差，前值473.8亿美元。总体而言，出口增速放缓本为年内既定趋势，而突发疫情约束供应链加剧了出口下行压力并凸显了衰退式顺差。

出口增速大幅下滑，价格贡献继续走强，或为年内既定趋势。以美元计价，我国4月出口增速较3月大幅下降10.8个百分点。摩根大通全球制造业指数已连续两个月回落，扩张动能减弱，加之海外生产恢复令中国疫后出口替代红利消退，表明外需对出口的拉动作用本就会持续弱化。在俄乌局势走向尚不明朗，国际大宗商品价格保持高位下，价格因素对我国出口的拉动作用大幅上升，前3月出口价格贡献度分别为47.5%、238.8%、87.4%。进口低迷，衰退式顺差特征进一步凸显。4月进口同比增速较3月回升0.1个百分点至0%。疫情进一步掣肘内需加剧衰退式顺差特征。

疫情掣肘供应链，机电和高新技术产品增速继续回落、对主要贸易伙伴出口均出现不同程度下滑。以美元计价，4月农产品、机电产品、高新技术产品增速分别为20.5%、-0.1%和-5.0%，前值分别为20.4%、11.2%和9.6%，农产品保持高增速，机电产品和高新技术产品增速继续下行，或与供应链冲击下产品生产和运输受阻有关。此外，对美国、欧盟、东盟、日本主要经济体出口增速较前值分别回落1.8、4.0、1.3和4.6个百分点。

疫情冲击国内供应链拖累出口。1）需求端：外需仍有一定韧性，但国内疫情可能导致部分订单转移。全球制造业保持温和复苏态势，外需整体具有一定韧性，印度、东南亚等经济体出口仍强劲增长，表明除去海外生产恢复令中国出口替代红利消退外，本轮疫情带来的企业生产交货不确定性增加，或导致部分海外订单转移。2）供给端：疫情加剧供应链问题，出口承压。本轮疫情带来的港口吞吐量受限、内陆物流和供应链约束等供给冲击在4月进一步加剧，国内运输不畅或掣肘全球供应链，供应链问题难以彻底缓解。3）疫情导致的国内物流运输不畅或于5月有所缓和，预计5月出口或小幅反弹，但难改年内放缓趋势。4月下旬内外贸集装箱吞吐量指数均已转正。5月以来主要公共物流园区的吞吐量指数、整车货运流量指数的下降幅度有所缓和，与往年同期的差距在不断收窄。此外，5月5日召开的国务院常务会议再次围绕外贸保稳提质作出部署，当前国内供应链受到疫情冲击，出口或短期承压，后续随着稳外贸政策不断落地国内供应链有望逐步修复，后续需关注物流供应链的改善。

风险提示：国内疫情扩散超预期；全球经济超预期下行；国内政策变化超预期。