20世纪80年代至2008年全球金融危机之前的近30年间，世界各主要发达经济体平稳增长，通胀率也维持在较低水平，经济基本上没有发生大的周期性波动，这也促使一些经济学家创造了“大缓和”一词来描述这段时期的经济增长历程。全球金融危机之后，即使美国、欧元区、英国、日本等采取了规模空前的宽松货币政策来刺激经济，但各经济体的通胀水平并没有应声而起，而是持续低于一些以通胀为目标的央行所设定的水平，这也导致宽松的货币政策迟迟不愿退出。彼时，无论是学术界还是政策部门，更多地是在寻找通货膨胀持续在低位的原因，讨论菲利普斯曲线的形态是否发生了变化，以及货币政策操作是否需要改弦更张。
突然冲击了人类社会的新冠肺炎疫情扰乱了经济运行轨迹，也对全球各经济体的通货膨胀走势产生了较大影响。供给方面，疫情爆发初期，各经济体的封锁政策导致产业链断裂，极大地限制了产品供应能力，产生了价格上涨压力。需求方面，宽松的货币政策和财政政策在一定程度上发挥了作用，需求增加也对价格上涨发挥了推动作用。通货膨胀似乎又回来了!
今年2月末突然爆发的俄乌冲突又给通货膨胀之火添了一把柴。受冲突影响，大宗商品价格飙升，拉动一些发达经济体的整体通胀水平扶摇直上。美国今年3月份的通胀(CPI)升至8.5%，创近40年来新高;欧元区3月通胀水平达到7.5%，继续维持在创记录的水平;英国2月CPI同比上涨6.2%，再创近30年来最高纪录;就连对通货膨胀似乎“绝缘”的日本，价格水平也明显上升。
米尔顿·弗里德曼曾说过，通货膨胀无论在任何时间、任何地点，都是一种货币现象。且不论其观点的适用性，通胀水平的飙升对各经济体管理货币的央行产生了较大压力，促使其诉诸于紧缩的货币政策来驯服通胀这匹野马。美联储、英国央行等已经开启了加息进程，欧央行也在密切关注通胀走势及需要采取的政策操作。
鉴于美联储的一举一动都会对全球金融市场及其他经济体产生较大影响，市场更为关注美联储的政策走向。而美国上一次如此高的通货膨胀水平还要追溯到上世纪70年代至80年代初，彼时沃尔克所掌舵的美联储采取大幅紧缩性货币政策，将超过10%的通货膨胀拉回到正轨，对于开启美国经济的“大缓和”时代作出了重要贡献。这也促使人们此时追忆沃尔克时期的货币政策，讨论现在的美联储是否会如沃尔克那样采取坚定的政策来制服似乎失控的通货膨胀。
纽约大学斯特恩商学院金融与经济学教授威廉·西尔伯所著的《力挽狂澜：保罗·沃尔克和他改变的金融世界》，对于沃尔克掌舵美联储抗击通货膨胀这段历史进行了详细的回顾，对我们了解那段艰难的历程非常有帮助。总体看，这本书是关于沃尔克的一本传记，但他最为人所熟知的就是抗击通货膨胀，所以该书对这段经历也着墨最多。这本书的一个特点就是通俗易懂，穿插着很多事件、故事，诺贝尔经济学奖得主托马斯·萨金特在推荐这本书时说，该书以小说似的语言，再现了沃尔克战胜通胀的经历，同时也为我们解决当下复杂的经济问题传递了一个重要的讯息。
威廉·西尔伯著述颇丰，译成中文的其他著作有《关闭华尔街：1914年金融危机和美元霸权的崛起》《银的故事：白色金属如何塑造美国和现代社会》等。他曾是格林斯潘的老师、与美联储前主席伯南克曾是同事，在金融机构和政府部门也有丰富的工作经历。
沃尔克一生的工作足迹基本上没有离开金融界，在市场上的金融机构、美国财政部、纽联储、美联储都有丰富的经历，虽然其最高光的时刻是抗击美国失控的通货膨胀，但实际上，研究国际货币体系的人都知道，沃尔克在美国财政部任负责国际货币事务的助理部长时，对于补救布雷顿森林货币体系也发挥了非常重要的作用。
1979年8月，沃尔克正式就任美联储主席，从通货膨胀的角度看，沃尔克接手的是一个让人望而却步的难题。当时，美国的通货膨胀处在12%~13%的高位，是美国经济中一个无法规避的绊脚石。实际上，从1960年代中期开始，美国的通货膨胀就已经抬头，只不过到70年代上升到了扰乱经济正常运行的水平。1974年盖洛普的一份报告称，在美国人所担忧的众多问题中，通货膨胀排在第一位，接受调查的人士中，81%把生活费用上涨作为国家的头号难题，远远高于排在第二位的政府失信问题。
从彼时美国通货膨胀上升的原因来看，多种因素发挥了作用。首先，从60年代中期开始，美国放弃了银行储备与黄金挂钩的做法，切断了货币与黄金之间的联系，美联储体系开始采用相机抉择的货币政策来控制美国的货币供应量。这就等于为货币供应量增加松绑。其次，约翰逊时期的“伟大社会计划”、越战的持续、尼克松时期美联储宽松的货币政策等对通货膨胀起到了推波助澜的作用。1965年之后的10年，美国货币供应量增速是之前的两倍。最后，70年代两次石油危机导致的石油价格大幅上涨，为通货膨胀注入了一剂兴奋剂。
对于美联储来说，面对如此高的通货膨胀，收紧货币政策是必然的，那么，该如何收紧呢?沃尔克把控制货币量作为抑制通胀的重要抓手。这种方法似乎是验证了弗里德曼的那句通货膨胀是一种货币现象的话，但实际上也不尽然。之所
