【FOCUS】中国3月社会消费品零售录近两年最大跌幅，折射疫情封锁及家庭债务压力不菲;国际货币基金组织(IMF)周二(19日)更新中国全年增长预期，由1月时的4.8%下调至4.4%。不过，政策制定者仍然对降息保持谨慎，周三(20日)公布的LPR连续第三个月按兵不动，较早时的降准幅度亦低于预期。

*贯彻新发展理念，拒盲目借贷*

中国首季GDP按年增4.8%优于预期，但上海等多城的广泛封锁、严厉的物流限制、疲不能兴的地产销售等，令坊间有关次季GDP或陷入衰退(同比负增长)的预期急速升温。继彼得森国际经济研究所(PIIE)警告，消费和净出口两大增长显现「严重危险信号」后，国际货币基金组织3个月来第二度下调全年增长预测至远低于政策目标水平。

尽管如此，降准25基点低于预期，MLF、LPR利率减息接连落空，似显「政策靠前发力」雷声大雨点小，何解?不计中美利差倒挂、居民部门杠杆高企、货币政策传导受限等因素，最有说服力的答案或是，最高层贯彻新发展理念，拒绝将「扩大内需」等同盲目借贷、过度刺激，或当作应对金融风险和外部冲击的一时之策，而是建立起扩大内需的有效制度。

*推财政体制改革，缩区域差异*

此从国务院本月初提出「建设全国统一大市场」，习主席近日在海南考察重申「推进共同富裕」，中央深改委会议昨日指「推进省以下财政体制改革」等可见一斑。

其中，深改委最新强调的「理顺省以下政府间财政关系，使权责配置更为合理，收入划分更加规范，财力分布相对均衡」，跟去年底《求是》杂志「扎实推动共同富裕」文章中，「要增强区域发展的平衡性，实施区域重大战略和区域协调发展战略，健全转移支付制度，缩小区域人均财政支出差异，加大对欠发达地区的支持力度」的提法，如出一辄。

去年针对平台垄断等企业的雷霆监管风暴之后，推进区域协调发展料是最高层的下一步大棋。此是否伴随权力未来将进一步由地方向中央集中?看看一锤定音各地「坚持动态清零」以及推进核酸结果全国互认，答案不言而喻。