投资要点:

3月出口同比14.7%，进口同比-0.1%

以美元计，3月出口同比增长14.7%，较前值回落1.6个百分点；进口同比下降0.1%，大幅回落15.6个百分点，自2020年8月以来首次同比回落；贸易差额为473.8亿美元。

出口方面，海外经济体继续扩张但速度放缓，外需增速边际回落；结构上看，农产品出口增速小幅回落但保持较高增速，大宗商品出口受价格影响出现回升。

进口方面，受由于内需持续偏弱，同时疫情对港口运输造成影响，各类商品进口增速普遍回落；从量价看，进口价格维持高位，进口量普遍大幅下降。

外需扩张放缓，出口增速继续小幅下降

（1）从主要出口国家和地区来看，3月对欧盟和东盟出口同比增速回落，对美国、日本和澳大利亚的出口增速上升，其中对美国出口同比增速升至22.4%。

（2）从主要出口商品来看，3月农产品、机电产品出口同比增速小幅回落；高新技术产品出口增速下降较为明显；由于价格进一步上行，传统大宗商品出口增速出现明显回升。

进口增速大幅回落

（1）从主要进口国家和地区看，3月由各主要贸易伙伴的进口同比增速均出现明显回落，其中由日本、美国和澳大利亚的进口增速均由正转负，降幅均超过15个百分点。

（2）3月各类产品进口增速均较1-2月有所下降，其中农产品、机电产品和高新技术产品下降明显。从量价的角度看，原油、铁矿砂等大宗原材料进口价格仍处于高位，但进口量普遍出现明显下降，导致进口金额增速回落。

预计进出口短期存在一定压力

近期疫情对物流带来的影响持续显现，短期内进出口或将因此承受一定压力。

出口方面，海外经济体的制造业扩张速度边际放缓，企业新出口订单环比收缩，预计今年外需增速将有所回落，结合企业订单情况和海运指标跟踪出口变化节奏。

进口方面，目前国内需求仍较疲弱，后续持续关注内需修复的幅度与节奏，以及大宗商品价格走势对进口额的影响。

风险提示

疫情与国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰动。