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2022年3月20日，央行公布2022年一季度企业家、银行家和城镇储户调查结果。

评论

总体来看，一季度实体经济消费需求、投资需求均有所下滑，尤其是企业端下滑更为显著。企业调查问卷显示，企业收入下滑的同时，贷款需求总体也同比出现了较大幅度的下滑，反映企业的投资需求不足。居民的收入和就业情况虽未较上季度下滑，但维持在偏低水平，并且消费和投资意愿边际上都出现了进一步减弱。考虑到目前国内疫情反弹可能加大经济下滑风险，以及央行货币政策委员会一季度例会表示要“加大稳健的货币政策实施力度”、“为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘”等，我们预计后续央行可能会加大货币政策宽松力度以实现稳增长目标，降准降息或仍可期。具体来看：

1.银行家调查问卷显示，一季度实体企业融资需求和经济热度总体偏弱，货币政策偏宽松。

一季度宏观经济热度指数持续四个季度下滑；大中小型企业贷款需求均同比负增长；分行业看，制造业、基础设施、批发零售、房地产贷款需求也均同比负增。银行业景气指数和盈利指数同比也出现回落。在需求回落环境下，货币政策维持偏松的流动性环境，银行感受的货币政策感受指数较上季度8.8ppt至62.8%。

2.企业家调查问卷显示，一季度实体企业经营景气情况总体偏弱，盈利难度仍较大。

一季度企业经营景气状况仍偏弱，经营景气指数连续第三个季度下滑。出口订单指数环比下降7.8ppt至40.9%，可能是由于欧美发达经济体消费需求部分由商品转向服务、减少了对我国商品的需求；同时在国内疫情反弹扰动下，国内订单指数也环比下降9.8ppt至41.4%。价格方面，原材料购进价格环比有所回落，这一方面可能与调查时点有关，另一方面可能也反映了需求不足。但由于上游价格绝对水平仍在相对高位，同时产品销售价格也在回落，因此企业盈利难度仍大，盈利指数环比下降8.1ppt至49.3%。销货款回笼和资金周转情况则变动不大。

3.城镇储户调查问卷显示，一季度居民收入和就业情况虽微幅改善但对未来预期偏谨慎，消费和投资意愿下滑。

城镇储户问卷调查结果整体偏中性，居民对未来就业和收入预期还是偏谨慎。消费意愿和投资意愿均减弱可能也表明居民对未来就业和收入明显改善的信心有限。消费方面，在未来3个月计划增加支出的项目上，仅教育支出占比小幅提升。投资方面，居民对理财、基金信托和股票的投资意愿均减弱。

风险

调查时点代表性不足。