本周观点：3月以来，我国本土疫情持续散点扩散，经济下行压力增大。国务院金融稳定发展委员会在刘鹤主持的专题会议中明确提出了积极出台对市场有利的政策、慎重出台收缩性政策的要求，释放出更强的宽货币、宽财政信号，多部门先后发力，预计后续将有更多稳增长政策出台。根据当前形势，影响我国经济增长的因素主要有两个：

疫情和房地产。由于房地产是我国国民经济支柱产业，要实现经济稳增长，则亟需稳地产，政府工作报告已传达出稳定地产的信息。由于市场情绪依然低迷，再叠加疫情对经济的冲击，我们认为稳增长政策将持续加码，各部委大概率进一步出台配套政策。目前部分城市已陆续出台支持性政策，尤其哈尔滨对限售政策的废止可能成为新的风向标，房地产交易有望逐渐恢复正常化，预计地产将迎来利好。建议关注地产、建材、基建板块。疫情方面，全球新增新冠病例有所回落，但我国本土疫情进一步扩散，我们认为当前国内疫情形势处在最严峻阶段，短期可关注生鲜、电商、云办公相关板块，但疫情大概率在年内得到控制，长期可关注疫情受损行业。海外方面，美联储官员密集释放鹰派信号，抬升加息预期。由于乌克兰局势持续发酵，我们认为乌克兰冲突很可能引发新一轮军备竞赛，我国军费开支扩大，可关注军工板块。

国内热点：一、3月23日，哈尔滨市住房和城乡建设局发布公示，经报请市政府同意，废止《哈尔滨市人民政府办公厅关于进一步加强房地产市场调控工作的通知》。二、国务院总理李克强3月21日主持召开国务院常务会议，确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑；部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。三、3月26日，上交所发布通知，减免各类费用，以实际行动落实国务院会议精神，坚定支持实体经济，支持市场主体应对疫情，加快恢复发展。

国际热点：一、美联储埃文斯表示，支持开始快速地缩减资产负债表，支持“较快的速度”，可以在同一次会议上开始削减资产负债表并提高利率。二、据塔斯社报道，俄方在谈判中坚持达成一项全面协议，双方在一些次要问题上立场正在趋近，但在主要政治问题上仍“原地踏步”。

本周高频数据跟踪：上周股指小幅走低，上证指数下跌1.19%，收报3212.24点，沪深300指数下跌2.14%，收报4174.57点，创业板指下跌2.88%，收报2637.94点。

风险提示：国内疫情恶化超预期；地缘政治形势持续搅动市场。