宏观高频数据跟踪周报:经济数据好于预期 静待稳增长政策落地
时间:2022-03-24 00:00:00来自:财信证券字号:T  T

产业高频周度观察。1)通胀。上周(03.14-03.18,下同)猪肉价格下降至18.00元/公斤,猪粮比价回落至4.25,鸡肉价格下降,牛肉、羊肉价格上涨,蔬菜价格下跌,水果价格上涨。2)工业。上周高炉开工率上行,各产能焦化企业开工率涨跌互现,螺纹钢价格下行,库存回落;铜价上行,库存累积。3)消费。汽车批发和零售同比增速大幅回升,电影票房收入和观影人次大幅下降。4)地产。30城商品房成交面积周环比下行,百城成交土地面积周环比回落。

金融市场周度观察。1)股票市场。上周上证综指收于3251.07点,周环比下跌1.77%;创业板指收于2713.79点,周环比上涨1.81%。从行业板块来看,房地产等板块领涨,钢铁等板块领跌。2)债券市场。

利率债收益率涨跌互现,期限利差收窄,中美利差收窄。3月18日,1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于2.11%、2.79%、2.32%和3.05%,周环比分别变动2BP、0BP、8BP和0BP;10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为68BP和73BP,周环比分别变动-2BP和-8BP;中美利差收于65BP,收窄14BP。3)大宗商品。上周大宗商品价格涨跌互现,螺纹钢、阴极铜、豆粕期货价格上涨,焦炭、动力煤、PTA、豆油和白砂糖期货价格下降,水泥价格指数上涨,南华金属指数上行,INE原油期货价格回落,收于654.4元/桶。

宏观政策周度观察。1)货币政策。上周公开市场共有逆回购投放1400亿元,逆回购到期500亿元,MLF投放2000亿元,MLF到期1000亿元,国库现金定存发行700亿元,全周广义公开市场累计净投放2600亿元。DR001和DR007分别收于1.99%和2.06%,3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.37%和2.61%。2)政策动态。国家统计局公布1-2月份经济数据;金融稳定发展委员会召开专题会议。

核心观点。1)猪价持续下跌,猪粮比价回落。从通胀来看,生猪去产能化仍在进程中,供给仍处于过剩阶段,上周猪价继续下跌,猪粮比价回落。俄乌冲突缓和,原油价格回落。从供给来看,高炉开工率回升,中型和大型焦化企业开工率均上行。从需求来看,汽车批发和零售同比回升,电影票房收入及人次均回落;30城商品房成交面积环比下行,百城成交土地面积环比回落。2)经济数据好于预期,静待稳增长政策落地。1-2月经济数据出炉,主要宏观经济指标好于预期,经济恢复延续态势,但目前国内经济仍面临着内外部的压力:○1房地产。2月社融低于预期,居民中长贷首次为负,近期各地的地产需求端政策虽然在边际放松,但传导到销售端仍需一定时间,目前房地产销售端仍未企稳,且还面临着房企债到期高峰期,房地产行业风险仍存。○2疫情防控。近期全国多地散发新冠疫情,动态清零政策下经济下行压力加大,基本面预期转弱。○3外部环境不稳定。一方面俄乌冲突仍在,另一方面美联储如期加息,未来还会有6次加息,缩表也在进程之中,外部不确定性增加。尽管国内经济仍面临着诸多压力,但稳增长仍为未来的大趋势、大方向。近期金融委会议中也提到了“关于房地产企业,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案”“货币政策要主动应对”等有关宏观经济运行的问题,为市场注入信心。上半年经济运行主要逻辑仍为稳增长政策不断发力,财政政策前置发力,稳市场主体和保就业保民生,扩大有效投资,帮助中小微企业恢复发展;货币政策配合财政政策发力,扩信贷、宽信用,运用结构性政策工具,降低综合融资成本,助力实体经济发展。

风险提示:国内疫情扩散风险,海外形势变化超预期。

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