本次议息会议之前美国7.9%通胀和劳动力市场新增67.8万就业，让市场确信美联储必将加息，唯一的悬念是会不会直接加50个基点。人们既担心美联储主席鲍威尔这个好好先生难以驯服已经张牙舞爪的通胀恶龙，又担心货币政策过于鹰派将触发曾经的沃克尔式经济衰退。已经有经济评论家表示，除非引发经济衰退否则通胀将持续恶化。历史仿佛真要按最凶险的剧本重演上世纪70年代的大通胀，这次用以代替越战的是俄乌冲突。

鲍威尔宣布公开市场委员会的决定，加息25个基点并将尽快缩表，同时展示了美联储预测经济前景点阵图，显示委员们对GDP前景预测是今年增长2.8%到2024年回落到2%;失业率目前处在3.8%，未来继续下降到3.5%;通货膨胀今年预期4.3%，在2023年回落到2.7%并在2024年触及2.3%;联邦基金利率中位数年底到达1.9%并在今后两年维持在2.8%，有两票把2024年利率投在最高3.8%。鲍威尔发言的核心台词是：通货膨胀让人民受苦，支持民生必须支持充分就业，只有长期经济扩张才能实现充分就业，而实现并维持长期经济扩张必须稳住物价。有点绕!

记者提问点阵图集中在两个问题上，货币政策和通胀预期，这毫不意外。

下列文字，除点评外，均为鲍威尔答记者问原话。

货币政策我个人判断货币政策收紧触发经济衰退的风险不高。目前各项经济指标，无论是总体需求、就业状况、招聘岗位数量、用工工资水平、居民和企业财务状况都十分强劲，经济形势健康而繁荣，即便减少货币政策支持力度也影响甚微。美联储的政策目标是稳定物价同时维护经济增长。

联储公开市场委员会认为现在到了开始加息、缩减资产负债表的时候，强劲的经济发展势头预期还会延续。我们清晰地认识到必须恢复价格稳定并决心动用货币政策工具来实现它。在利率点阵图中委员们的近期预测普遍接近、达到或高于长期中性利率，当然这并不直接等同于真实利率。如果看未来2年的利率预测，从真实利率角度也显示偏紧立场。当然未来是高度不确定的，但是我们确信需要动用工具来实现价格稳定的目标。

利率点阵图包含我的预测，但是我不想谈论我个人的预测，点阵图反映委员会集体预测的结果。关于加息步伐，今年还有七次工作会议，每次会议都是决策会议，所以理论上可以有七次加息。不要忘了还有缩减资产负债表操作，这也相当于加息作用。目前美联储没有决定究竟采用前高后低还是平稳直线的模式升息。点阵图反映不少委员支持今年加息超过七次。当然我们会分析经济数据，看是否出现预期的通胀改善以及通胀超预期的情况。如果根据形势委员会决定加快加息，我们就会实施。

美联储有工具也会用这些工具，计划在年内提高利率并缩减资产负债表，采取必要措施确保通胀不会固化同时支持劳动力市场继续发展。如果我们得出结论需要加快政策步伐，我们会采取行动。

点阵图不代表美联储的行动计划，委员们通过点阵图表达各自对未来的看法，它反映出到年底委员们预测利率将接近、达到或超过长期中性利率，这意味着货币政策将结束宽松支持立场。同时缩减资产负债表也会起到收缩效果。明年预测利率中位数明显高于长期中性利率，体现出偏紧立场。那为什么失业率还能处在3.5%低位呢?首先在疫情暴发之前观察显示失业率和通胀关系不太紧密。点阵图反映了我们预期工资涨幅将会回落，因为目前涨幅远高于把通胀维持在2%的水平，回落之后它依然有足够吸引力保持充分就业，但是不会继续助推通胀。这个模型反映了我们的预期，当然未来影响通胀因素有很多，我们不能确定。但是无论将来发生什么，实际情况与我们预期相较是更好还是更坏，我们都将采取一切行动确保高通胀不会固化。

央行货币政策通过影响金融市场条件来影响宏观经济，此所谓货币政策传导机制。美联储之前采取的货币政策也包括政府的财政政策，是在疫情最严重时为支持经济采取高度宽松立场的政策组合，在当时是十分恰当的。现在应该移除如此宽松的支持性货币政策，它将导致金融市场条件发生改变，比如信贷收紧、市场利率升高等。美联储货币政策不针对某项具体金融市场条件，我们希望金融条件正常化因为经济已经不需要宽松条件支持了。美联储实现金融正常化的手段就是调整货币政策。

我们着眼于金融市场各项条件，当我们收紧货币政策，市场条件应该与政策同步发生变化。金融市场会把货币政策传导触及实体经济，当我们收紧货币政策，各项市场金融条件都会趋于减少支持性。

美联储希望让大家放心，我们将负责地采取行动控制通货膨胀并支持经济发展。物价上涨对每个人都有影响，尤其对那些将大部分收入用于购买日常生活必需品的家庭。中产阶级有余地吸收通胀冲击，但低收入群体要困难得多。美联储预期通胀会回落，虽然时间可能会比预期更长，但是我们有信心把它降下来。如何理解美联储的加息措施?提高利率能逐渐压低利率敏感行业的需求水平，把需求压低到正好与供给相匹配的水平，这样就会降低通货膨胀。

在现实世界中，美联储无法透视未来帮助实时决策，我们只能自问是否根据当时所知做出了正确决策。你的问题是根据现在掌握的情况如何评价当时的决策。