本周观点：目前我国经济正处于“类滞胀”阶段，从经济周期来看，经济持续下行的可能性较大。国务院金融稳定发展委员会在刘鹤主持的专题会议中明确提出了积极出台对市场有利的政策、慎重出台收缩性政策的要求，释放出更强的宽货币、宽财政信号，多部门先后发力，预计后续将有更多稳增长政策出台。根据当前形势，影响我国经济增长的因素主要有两个：疫情和房地产。由于房地产是我国国民经济支柱产业，要实现经济稳增长，则亟需稳地产，政府工作报告已传达出稳定地产的信息。根据财政部于3月18日公布的1-2月财政收支情况，土地和房地产相关税收中，契税911亿元，同比下降25.8%，表明当前开发商的投资意愿仍然不足，土地市场升温尚需时间。目前各部门及部分城市已陆续出台支持性政策，房地产交易有望逐渐恢复正常化，预计地产将迎来利好。建议关注地产、建材、基建板块。疫情方面，全球新增新冠病例有所回落，但我国本土疫情进一步扩散，我们认为目前国内疫情仍具有不确定性，短期可关注生鲜、电商、云办公相关板块，但疫情大概率在年内得到控制，长期可关注疫情受损行业。

海外方面，美联储如期加息，缩表也已提上日程，美股回稳。由于乌克兰局势持续发酵，我们认为乌克兰冲突很可能引发新一轮军备竞赛，我国军费开支扩大，可关注军工板块。

国内热点：一、3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

二、近日，新华社记者就房地产税改革试点问题采访了财政部有关负责人。有关负责人表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。三、中共中央政治局常务委员会3月17日召开会议，分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作。习总书记强调：努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

国际热点：一、3月16日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储2018年12月以来首次加息。二、乌克兰总统泽连斯基当地时间3月20日表示，已经准备好与普京会谈，而且坚信没有谈判就无法结束战争。

本周高频数据跟踪：上周股指全面走高，上证指数下跌1.77%，收报3251.07点，沪深300指数下跌0.94%，收报4265.90点，创业板指上涨1.78%，收报2713.79点。

风险提示：国内局部疫情时有发生；地缘政治形势变化超预期。