为抗击通胀，美联储暗示，今年内将把基准利率提升至1.9%，明年底还将升至约2.8%。美联储主席鲍威尔表示，最早在下次政策会议开始缩减美联储近9万亿美元的资产负债表。
3月18日，明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利(NeelKashkari)刊文称，美联储需要采取更激进措施，让政策立场转变为紧缩，以使经济恢复到与2%通胀目标均衡的状态。一向“鸽派”的卡什卡利还表示，若通胀被证明更加顽固，他对进一步加息持开放态度。他还认为，缩表速度可能是上一次的“两倍”。
美国通胀何时见顶?美联储是否会更激进?缩表会以什么力度与节奏展开?美国经济是否可能陷入衰退?南方财经全媒体集团旗下《21世纪经济报道》记者在纽约专访了野村美国高级经济学家RobertDent，就相关热点话题进行深度剖析。
预计今年有两次50个基点的加息
南方财经：美联储以25个基点开启了加息周期，同时暗示年内还将加息六次。部分观点认为这一转变是相当激进的，你有何看法?
RobertDent：3月议息会议代表了美联储的一个转折点。过去几个月，鲍威尔一直清楚表明，如果通胀持续走高，美联储将积极使用其工具抗击通胀，以将通胀降至目标水平。我们认为，3月会议是美联储从根本上重建价格稳定的一个开端。他们也明确了，即准备今年大幅提高利率以确保通胀下降，并可能在5月启动资产负债表缩减计划。
南方财经：美联储前瞻指引的更新最让你关注的是什么?美联储上调了通胀预测，下调了经济预测，但失业率预测变化不大，如何理解此变化?
RobertDent：大幅上调通胀预期可能由两个主要因素推动。首先是大宗商品价格上涨。最近的地缘政治变化可能导致整体通胀走高。此外，供应链中断问题2022年内还将持续，也可能对核心通胀产生上行压力。美联储还认为影响通胀的周期性因素正在加速显现。考虑到这一点，他们上调了通胀预测，甚至是2022年以后的预测。
增长方面，美联储对经济增长预测的向下修正略超我们预期，但这主要是地缘政治风险影响，反映未来经济数据。值得注意的是，尽管美联储下调了预测，但预期增速仍有2.8%，仍大大高于其预估1.8%左右的长期增速。美联储其实将2024年失业率预测从3.5%小幅上调至3.6%了，这也代表了他们的观点，即要采取更多措施缓解劳动力市场的紧张，让失业率回到近4%的长期水平。
南方财经：一些投资者认为，通胀将成为美联储持续加息的催化剂，但俄乌冲突给全球经济增添了不确定性，也可能导致央行不及预期般鹰派，你认为美联储今年还会加息几次?
RobertDent：美联储首要任务仍是对抗通胀上升，确保美国恢复价格稳定。地缘政治风险绝对会给增长前景增加下行风险，但美国对俄罗斯、乌克兰等地的直接风险敞口相当有限。因此，他们并不那么担心整体增长受影响，更担心的是潜在通胀的影响。如果大宗商品价格居高不下，或供应链恢复需要更长时间，我们预计此背景下，美联储将相对激进地加息。具体而言，我们预计今年有两次50个基点的加息，分别在5月和6月。预计还有三次25个基点的加息，分别在7月、9月和12月。因此，我们预计2022年累计加息200个基点，随后，在2023年还有50个基点。考虑到美国消费者和整体经济面临的通胀风险，他们没有理由再采取宽松立场。
预计缩表将会持续到2024年底
南方财经：在你看来，对美国经济来说，合适的中性利率水平应该是多少?
RobertDent：根据我们估算，名义中性利率接近2%左右的水平。这比美联储目前估计的要低一点。3月会议之前，美联储官员的中性利率预测中值为2.5%,在3月会议上它被略下调至2.375%。我们认为，未来6至12个月美联储可能会进一步下调至接近2%。2018-2019年的经验，对美联储来说应该是非常有益的。当时，他们将利率提高到2%以上，但经济增长放缓程度超出他们预期，金融状况收紧程度也超出他们预期，迫使他们几次降息以将利率再次调至2%以下。因此我们认为，对美国经济来说，中性利率水平在2%左右。
南方财经：美联储最早可能5月开始缩减资产负债表，你认为它会如何推进该计划?
RobertDent：这与我们预期一致，即美联储将在5月联邦公开市场委员会(FOMC)会议宣布缩表，预计是5月初。鲍威尔表示，有关缩表的更多细节将作为3月会议纪要的一部分进行公布，此会议记录将于4月6日公布，将为市场提供更多信息。
我们预计每月削减上限为1000亿美元，由600亿美元国债和400亿美元MBS(抵押贷款支持证券)构成。1000亿美元上限将在4个月内分阶段达到。也就是说，最初从250亿美元开始，逐渐增至1000亿美元。值得注意的是，1000亿美元这个规模基本是美联储(2008年)金融危机后进行缩表时的两倍。
这是市场必须驾驭的另一个因素。我们认为美联储将在5月会议宣布，5月中旬开始实施，这比我们之前预测的6月中旬略早。
南方财经：你认为美联储将把资产负债表缩至什么规模?目前在接近9万亿美元规模。
RobertDent：考虑到现有规模，尽管美联储今年启动缩表，但还需要一些时间来减持。我们预期，缩表将会持续到2024年底，届时，资产负债表规模将在
