2022年央行上缴留存利润:财政补充资金 央行没有开启QE
时间:2022-03-10 00:00:00来自:银河证券字号:T  T

央行上缴利润不增加财政负担人民银行结存利润主要来自过去几年的外汇储备经营收益,不会增加税收或经济主体负担,也不是财政赤字。结存利润按月均衡上缴,人民银行资产负债表规模保持稳定,体现了货币政策与财政政策的协调联动,共同发力稳定宏观经济大盘。预计上缴1万亿人民币的央行利润,每月预计增加833亿元人民币。

是否是中国版QE:从资产负债表来看央行上缴利润是否是中国版的QE,主要仍然是观察央行资产负债表是否扩张。由于央行的利润表并不明确,我们分两种情况。第一,央行上缴的利润来自于自己的留存利润,并且可能结汇或者部分结汇。央行总资产不做改变,负债结构有所变化。第二,央行自身利润不够补充财政资金,央行需要创造部分资金。这种情况可以理解为QE的试水。

是否是中国版QE:从储备货币来看量化宽松主要的目的是增加基础货币的投放。第一种情况来看,基础货币投放并没有增加,或者说增加的渠道较为曲折。财政需要向下发放资金,资金进入企业或者地方政府,企业或者地方政府将资金存到商业银行,商业银行缴纳存款准备金。第二种情况,基础货币增加仍然需要曲折行进。并没有明确的渠道增加储备货币。

央行大幅上缴利润体现了稳增长的态度央行和其他国有金融机构上缴利润用于财政支出,这本身就是政策层稳增长的态度,同时也是对财政资金的补充。2022年我国赤字率下滑至2.8%,总体赤字水平与2021年相当,地方政府专项债发行也与去年相同。政府工作报告中提到财政支出预计比去年增加2万亿以上。

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