《经济通通讯社驻京记者黄燕明9日北京专电》人行调查统计司在央行官网发文称，2017年以来中国宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，增幅总体稳定。从国际上看，与主要经济体相比，疫情发生以来中国杠杆率增幅相对可控，以相对较少的债务增量支持经济较快恢复增长。

2021年以来，中国疫情防控得力、经济稳步恢复、宏观政策有效等因素共同推动宏观杠杆率回到基本稳定的轨道，为加大政策跨周期调节力度、进一步加强对实体经济的支持创造了空间。2021年杠杆率为272.5%，回到基本稳定的轨道，预计2022年增幅保持基本稳定，为未来金融体系继续加大对实体经济的支持创造了政策空间。

*中国杠杆率增幅相对可控*

有关数据显示，2017年以来宏观杠杆率增幅总体稳定，杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012-2016年年均增幅低8.6个百分点。2017至2019年中国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回落到272.5%。与主要经济体相比，疫情发生以来中国杠杆率增幅相对可控。

文章指，中国非金融部门债务增长相对稳健、可控，2021年总债务同比增长9.7%，增速比上年末低2.7个百分点，处于历史较低水平，比2009-2019年总债务增速平均值低约7.3个百分点。此外，近年来金融风险攻坚战遏制了脱实向虚、盲目扩张的势头，金融改革稳步推进，金融服务增效提质。

*杠杆结构持续改善*

此外，文章还指出，中国杠杆结构持续改善。一是企业部门融资不断规范，杠杆率基本保持稳定。文章说，近年来，在持续获得融资支持的同时，企业部门杠杆率保持基本稳定，且杠杆结构持续优化。2017-2019年，随著稳杠杆政策的有序推进，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情暴发后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%，回到基本稳定的轨道。同时企业部门债务结构不断优化:首先贷款、债券持续增长，有效支持实体经济融资需求。2021年末企业部门贷款、债券合计占企业部门总债务的86.8%，比2016年末高9.2个百分点。其次是表外债务持续下降，有序释放潜在风险，为新增债务创造了空间。2021年末企业表外债务(如:信托贷款、委托贷款)与GDP之比较2016年低19.3个百分点。

二是政府部门杠杆率先降后增，有力应对疫情影响。近年来中国不断规范地方政府融资，成效显著。2015-2017年，政府部门经历了去杠杆，杠杆率合计下降2.8个百分点;2018-2019年，在稳杠杆政策指导下，政府部门杠杆率保持相对稳定，合计上升2.6个百分点。

「疫情发生以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点。」

三是住户部门杠杆率增幅稳定，债务结构不断优化。近年来中国住户部门杠杆率增幅稳定。住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。