摘要
本期第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.09，与前一周基本保持平稳，指数年内上升0.12。
上周临近月末，货币市场资金面紧张导致货币利率上升，同时信用债与国债之间的利差较前一周有所下降。从央行公开市场操作来看，上周为了对冲月末资金面紧张的情况，央行大幅提高了每日公开市场操作金额，周内共通过7天逆回购投放8100亿元，到期500亿元，净投放7600亿元，投放利率维持在2.1%。
正文
一、中国金融条件指数概况
截至2022年2月25日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.09，与前一周基本保持平稳，指数年内上升0.12。
从历史走势来看，中国金融条件指数目前处于宽松区间。在2019年7月至2021年6月区间，中国金融条件指数的波动区间主要在-1.0至-0.4区间中;而在2021年7月降准之后，中国金融条件指数的波动区间降至-1.4至-1.0之间。
从各成分指标对指数的贡献度来看，上周临近月末，货币市场资金面紧张导致货币利率上升，同时信用债与国债之间的利差较前一周有所下降。
二、中国货币市场与政策利率
从央行公开市场操作来看，上周为了对冲月末资金面紧张的情况，央行大幅提高了每日公开市场操作金额，周内共通过7天逆回购投放8100亿元，到期500亿元，净投放7600亿元，投放利率维持在2.1%。
从银行间市场来看，上周质押式逆回购日均成交量较前一周下降4000亿元至4.9万亿元，其中R001成交量占比为85.3%，R001均值上升22.4bp至2.19%。
从利率走廊来看，上周R007与DR007均值分别较前一周上升33.25bp和19.58bp至2.41%和2.21%，显示即使在央行扩大流动性投放的前提下，货币市场资金依然紧张。
三、中国债券市场走势
从国债市场来看，上周短端国债收益率受资金面紧张影响而上扬，而长端国债收益率基本保持稳定。截至2月25日，1月期、3月期、6月期国债收益率周内分别上升24.74bp、10.65bp和4bp至1.85%、1.93%和1.98%。
从信用债来看，上周各品种信用债收益率普遍上升。其中，AA级5年期中期票据和5年期公司债的周内收益率上升幅度较高，分别为9.79bp和7.79bp。
从分行业的信用利差来看，根据兴业研究的数据，上周计算机、农林牧渔和汽车业的信用利差最高，分别为323.05bp、229.08bp和113.61bp。
四、政策动态
中国货币与信贷政策
2月25日，中共中央政治局召开会议。会议指出，今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。坚定不移深化改革，激发市场主体活力。深入实施创新驱动发展战略。坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化。大力抓好农业生产，促进乡村全面振兴。扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。持续改善生态环境，推动绿色低碳发展。防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线。
中国金融政策
1、近日，银保监会发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，将专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，同时允许养老保险公司参与试点。《通知》规定，自2022年3月1日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，在原有6家试点保险公司基础上，允许养老保险公司参加试点。《通知》强调，各试点公司应当合理制定业务规划，持续创新产品，探索满足新产业、新业态从业人员和灵活就业人员多样化需求，同时要求各银保监局做好政策解读，加强业务监管。试点范围扩大后，相关监管要求适用《中国银保监会办公厅关于开展专属商业养老保险试点的通知》规定。
2、2月25日，为进一步推动完善试点，加大养老理财产品供给，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》(以下简称《通知》)。《通知》明确，自2022年3月1日起，养老理财产品试点地区扩大至北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳十地。养老理财产品试点机构扩大至工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司、交银理财有限责任公司、中银理财有限责任公司、农银理财有限责任公司、中邮理财有限责任公司、光大理财有限责任公司、招银理财有限责任公司、兴银理财有限责任公司和信银理财有限责任公司10家理财公司。
中国房地产政策
2月24日，住建部副部长倪红在国新办举办的“推动住房和城乡建设高质量发展”上表示，2022年住建部将毫不动摇地坚持“房住不炒”，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。倪红称，为进一步保持房地产市场的稳定发展和运行，今年住建部将保持保持调控政策的连续性和稳定性，增强调整政策的协调性和精准性。
海外央行政策
1、当地时间2月26日，美国和欧盟、英国及加拿大发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)国际结算系统，作为针对俄罗斯的最新制裁手段，同时对俄罗斯央行实施“限制性措施”，防止俄罗斯央行以可能破坏制裁的方式部署其国际储备。
2、当地时间28日，俄罗斯央行宣布将基准利率上调105
