跨境资本流动形势监测双周报第2期:俄乌紧张局势带来的金融冲击波
时间:2022-03-04 00:00:00来自:招商证券字号:T  T

2月下旬至月末,全球风险偏好继续受到俄乌冲突升级的抑制,但美国和除俄罗斯以外的新兴经济体的形势仍相对稳定,同时,人民币体现出了避险属性,外资买债回升,汇率创2018年4月以来的新高。

俄乌爆发战争意味着双方局势的显著升级,给全球经济前景带来巨大不确定性,虽然当前看通胀压力不减,但货币政策难再加码,全球金融环境收紧的预期有所缓和,且以美国为代表的发达国家资产价格表现受到影响有限,美债收益率略有下降、VIX指数小幅回落,美元指数先冲高后回落。

从历史来看,俄罗斯卢布在俄罗斯与他国爆发地缘政治争端后均大幅贬值,且下跌过程持续一段时间,当前美元兑俄罗斯卢布已贬至90以上,未来可能进一步受到冲击。除直接受到战争制裁因素影响的俄罗斯以外,新兴经济体的总体形势也较为稳定,股指、汇率、外储等表现平稳,但全球风险偏好受到抑制,亚洲新兴经济体和我国股市外资均有恶化,转向净流出,但形势仍好于1月下旬俄乌风险初现之际。

外部动荡加剧之下,人民币汇率不降反升,创2018年4月以来的新高,体现出了避险属性:一方面,俄乌开战,俄罗斯必将遭到欧美制裁,俄罗斯可能在近期延续过去三年的做法,继续将其他资产转换为人民币资产,境外机构购买人民币债券出现由负转正;另一方面,美债利率回落,中美利差企稳并重新走阔,亦构成支撑。

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