一、全国两会即将召开，稳增长是今年政策重点。全国两会将于2022年3月4-5日在北京召开。在此之前（2月25号），中央政治局召开会议讨了国务院拟提请人大审议的《政府工作报告》稿。在政治局会议对经济工作的相关表述中，“要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘”被放在第一条，预计稳增长是今年宏观政策的重点。

二、周末美欧等宣布禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统，这可能影响俄罗斯出口结算，间接影响俄罗斯原油、天然气、农产品等的出口。由于美欧等并未明确说明俄罗斯哪些银行受到限制，俄罗斯对被禁用SWIFT有所准备，具体影响存在不确定性。短期来看，乌克兰局势对金融市场的影响仍存在不确定性。但市场最恐慌的阶段可能已经过去。上周四，在俄罗斯宣布对在乌克兰顿巴斯地区开展特别军事行动之后，全球金融市场避险情绪大幅上升，黄金价格一度上涨3,5%左右。由于担心俄罗斯原油出口被限制，原油价格一度上涨9%左右。不过，随后黄金和原油价格回吐全部涨幅，一个重要原因是美欧对俄罗斯的制裁力度低于市场预期。不过，周末美国、欧盟、英国和加拿大共同宣布禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统，同时对俄罗斯央行实施“限制性措施”，防止俄罗斯央行以可能破坏制裁的方式部署其国际储备。这超出了市场预期。这在一定程度上限制俄罗斯的跨境支付，影响其出口，但具体影响程度存在不确定性。一方面，美欧并未公布哪些俄罗斯银行被禁止使用SWIFT；另一方面，俄罗斯在2014年曾被美国威胁禁用SWIFT，因此俄罗斯推出了自己的跨境支付网络SPFS。俄罗斯对被禁用SWIFT有所准备，这会在一定程度上降低了被禁用SWIFT的影响。从美欧面临高通胀的背景来看，如果美欧对俄罗斯能源出口限制过多，全球原油价格会继续上涨，欧洲天然气价格会大幅上涨，这对美欧经济的伤害也会较大。

从这个角度来看，美欧可能只是对部分俄罗斯银行禁用SWIFT从而部分限制俄罗斯出口。总的来讲，禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT会使得市场对原油、天然气供应的担忧加大，但具体影响仍有待观察。考虑到美国和欧盟均表示不会派兵进入乌克兰与俄罗斯作战，市场最恐慌的阶段可能已经过去。

风险提示：国内稳增长力度不及预期，乌克兰局势恶化