智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，ESG投资策略总体上可以分为两大类。一是在构建投资组合时加入考虑ESG因素，这类策略又分为三个子类：ESG整合、ESG筛选、ESG主题投资，其中ESG筛选包括负向筛选、正向筛选、标准筛选。二是提高被投资人的ESG表现，积极参与企业治理，通过运用股东权利以鼓励、引导被投资人提升风险管理，或拓展更多的可持续发展业务和实践。此外还有影响力投资和社区投资，注重投资所能带来的积极社会和环境影响。
截至2020年全球范围内应用最广的ESG投资策略为ESG整合和负面筛选，可持续主题投资策略、ESG整合的应用提升最快。根据GSIA统计，2020年全球可持续投资策略应用的资产规模从高到低：ESG整合、负面筛选、企业参与和股东行动、标准筛选、可持续主题投资、正面筛选、影响力投资。美国倾向于使用ESG整合;欧洲国家使用负向筛选最多。
1)负向筛选/排除筛选(Negative/ExclusionaryScreening)：寻找在环境、社会和治理方面表现低于同行的公司，构建投资组合时避开。
2)正向筛选/同类最优(PositiveScreening/Best-in-class)：基于ESG标准筛选出板块内ESG表现最好的一批公司;常用于ESG指数编制。
3)标准筛选(Norms-basedScreening)：基于国际规范的的最低商业标准或发行人惯例，对证券发行人进行筛选，可以有效提前预防风险。
4)可持续主题投资(ThematicInvesting)：对有助于可持续发展的主题资产进行投资，注重预测长期趋势并从中发掘ESG投资机会和赛道。
5)ESG整合(ESGIntegration)：在投资分析和决策中，明确且系统地将环境、社会和治理问题纳入原分析框架。
6)企业参与和股东行动：投资人发挥利用股东权利来影响企业行为。
7)影响力投资(ImpactInvesting)：通过投资以实现积极的社会和环境影响，注重投资产生的ESG影响力和正面效益，推动可持续社会发展。
如何选择ESG投资策略?首先需要明确目标。对于ESG风险缓释者来说，负向筛选策略、标准筛选策略较合适，操作简单且能有效提前规避ESG风险;对于ESG机会寻求者来说，可持续主题投资策略、ESG整合策略则为优选，辅以筛选策略、企业参与和股东权利，从而抓住时代机遇并优化风险收益特征。对于影响力投资者，其主要目的是给社会可持续发展贡献正效益，则需要积极采用影响力投资策略、企业参与和股东行动。
一、可持续投资策略的分类及应用现状
ESG投资策略总体上可以分为两大类。一是在构建投资组合时加入考虑ESG因素，这类策略又分为三个子类：ESG整合、ESG筛选、ESG主题投资，其中ESG筛选包括负向筛选、正向筛选、标准筛选三种。二是提高被投资人的ESG表现，投资者可以通过运用股东权利以鼓励、引导被投资人提升风险管理，或拓展更多的可持续发展商业业务和实践。这类ESG策略包括企业参与和股东行动。此外，还有影响力投资和社区投资，注重投资所能带来的积极的社会和环境影响，具有回馈社会的性质，而不是仅仅为了规避ESG风险或寻找ESG投资机会。
截至2020年全球范围内应用最广泛的ESG投资策略为ESG整合和负面筛选，可持续主题投资策略的应用提升最快。根据全球可持续发展投资协会(GSIA)统计，2020年全球范围内，采用各可持续投资策略的资产规模排名依次为：ESG整合(25.2万亿美元)、负面筛选(15.0万亿美元)、企业参与和股东行动(10.5万亿美元)、标准筛选(4.1万亿美元)、可持续主题投资(1.9万亿美元)、正面筛选(1.3万亿美元)、影响力投资(3520亿美元)。
2016-2020年期间，主题投资、ESG整合策略的应用显著提升。全球使用可持续主题投资的资管规模在4年间累计增长605%，使用ESG整合的资管规模增长143%，相比之下，使用标准筛选策略的资产规模下降了33%。
分地区来看，64%的ESG整合策略资产、86%的可持续主题投资策略资产来自于美国;欧洲国家则使用负面筛选、标准筛选策略、企业参与和股东行动较多。
二、七大类可持续投资策略详解
(一)负向筛选(排除筛选)
负向筛选(NegativeScreening)，又叫排除筛选(ExclusionaryScreening)，是指寻找在环境、社会和治理因素方面表现低于同行的公司，然后，在构建投资组合时避开这些公司。常见的负向筛选条件可以是产品类别(例如，烟草、武器、化石燃料)，也可以是公司行为(例如：高碳足迹、腐败、环境诉讼)，或者给ESG得分划定最低标准(例如，同行业排名最低的20%公司)。
知名基金公司道富环球(SSGA)指出[1]，截至2020年底，全球共有超过1200家机构投资者(总资产为14.6万亿美元)已承诺从化石燃料中撤资。这些投资者试图以此做好准备以应对未来可能围绕化石燃料的监管政策。SSGA同样也在从投资中分离化石燃料，其定义了6种与化石燃料密切相关的商业活动：石油开采和发电、天然气开采和发电、动力煤开采和发电、页岩开采、油砂开采、北极石油和天然气勘探。如果公司从这些活动中获得的收入占达到一定百分比，则认为其商业模式和运营严重依赖化石燃料，将被排除在外。
“负向筛选”策略较易实施、因此发展时间最长，使用规模一度领
