24日，乌克兰局势再度急剧升级，令油气价格跳涨。俄国防部称，俄联邦武装力量24日所有任务均已完成，乌克兰地面军事基础设施83处在打击下瘫痪。切尔诺贝利核电站被俄军控制。七国集团(G7)领导人同意推进对俄“毁灭性”制裁并“激进执行”，暂不考虑将俄罗斯剔除出SWIFT。拜登宣布美俄关系决裂，五角大楼下令向欧洲增派约7000名士兵。

由于俄罗斯是世界第三大原油生产国，也是欧洲最重要的天然气供应国，油气价格随之跳涨。布伦特原油期货周四早盘突破100美元/桶，创2014年以来最高水平。欧洲天然气价格也一度飙升41%。

分析师认为，由于原油和天然气生产商提高产量的能力受到限制，在乌克兰局势升级后，全球几乎没有办法降低油气价格。全球通胀压力也将因此加剧，全球央行货币政策将面临更多不确定性。

今年第二季度油价或将攀升至125美元/桶

市场预计，全球石油需求在2022年将恢复到新冠疫情前的约1亿桶/日的水平。但即使在乌克兰局势升级前，石油供应就已经难以跟上。

摩根大通的全球能源战略主管莫勒克(ChristyanMalek)分析称，全球闲置产能，即几周内可以上线的额外产量，已降至每天280万桶/天，而历史上，为缓冲运营或地缘政治问题，全球闲置产能的平均缓冲量为500万桶/日。因此，即使乌克兰危机不会影响俄罗斯的石油出口，国际油价也会进一步攀升。

“闲置产能正在下降，(石油)市场不得不重新定价这种缺乏安全边际的状况。”莫勒克预计，布伦特原油期货今年第二季度可能会涨至125美元/桶。“油价正在不断上涨，石油超级周期不可避免，而市场无能为力。”他补充称。

拉皮丹能源集团(RapidanEnergyGroup)的负责人麦克纳利(BobMcNally)认为，石油供应中断的风险可能仅限于途经乌克兰的石油和天然气。具体而言，乌克兰的原油产量约为25万桶/天，天然气供应约占俄罗斯输送到欧洲天然气的20%。

“但考虑到油气市场缺乏备用产能，是否真的发生供应中断并不重要。”他在本周一次石油市场讨论会上表示，“在市场能够完全确定油气供应不会中断之前，我认为，油气继续上涨的压力将一直存在。”

由于在疫情期间削减开支导致对石油生产的投资减少，欧佩克组织(OPEC)的一些成员至今难以恢复疫情前的产能。事实上，OPEC及包括俄罗斯在内的石油生产方自去年7月以来一直未能达到产量目标。美国还多次敦促OPEC，尤其是沙特阿拉伯，加大石油生产力度，以缓解油价，抑制通胀。美国最新公布的制裁也并不包括限制俄罗斯原油供应。

OPEC+将于3月2日召开会议以决定4月的产油量。但截至本周三，一些主要成员国代表仍表态，三位数的油价不会令他们更快增产。他们目前的策略是每个月向市场增加40万桶/日的供应。

麦克纳利认为，“即使沙特阿拉伯同意增产，也不清楚这一拟定行动是否有效，因为增产只会进一步消耗闲置产能”。

除了敦促OPEC增产外，为了稳定油价，美国和其他一些全球石油消费大国从去年开始还释放了紧急石油库存。昨日，美国总统拜登又表示，正在与主要消费国合作，联手从战略石油储备中释放原油。为此，周四纽市尾盘，油价回吐此前涨幅，WTI原油期货收盘跌破93美元/桶，布伦特原油也重新降至100美元下方。

但Oanda驻美洲的高级市场分析师莫亚(EdMoya)表示，尽管在拜登周四的讲话后期货价格收窄涨幅，但油价大幅上涨的可能性依然存在。本轮制裁消息公布后原油价格的回落并没有改变油价后市大幅上涨的可能性。

能源服务公司JTDEnergyServices的首席策略师德瑞斯克尔(JohnDriscoll)也称，石油市场基本面方面已经存在很多看涨情绪，过去几天地缘政治风险升级，又实质性地进一步加剧了大宗商品市场失衡的风险。在冲突的现阶段，很难看到一种轻松缓和局势的途径。加之对伊朗核谈判进展的乐观消息可能已经被计入当前的价格中，油价可能会继续震荡上行。

天然气价格也将继续走高

不仅是石油，鉴于欧洲40%的天然气供应依赖俄罗斯，乌克兰局势的升级令TTF基准荷兰天然气期货价格一度跃升至逾88欧元/兆瓦时。过去一年，随着对天然气需求的复苏以及来自俄罗斯的输入减少，欧洲天然气的批发价格已经飙升了450%以上。

此前，作为制裁措施的一部分，德国和美国暂停了对北溪2号(NordStream2)管道的审批，令该管道可能推迟到2023年投入使用。分析师的基准情况判断是，俄罗斯不会切断对欧洲的天然气供应，但可能以减少天然气供应作为报复手段，不论如何，天然气价格很难避免围绕供应中断而来的风险溢价。

IHSMarkit分析师鲁塞卡斯(LaurentRuseckas)表示，莫斯科不太可能通过切断天然气供应来回应西方的制裁，这些天然气分别穿过乌克兰、波兰和波罗的海的管道抵达欧洲。“除非俄罗斯或乌克兰有意破坏，不然‘流弹’导致供应中断的可能性很低，这肯定不会是我们判断的基准情况”。俄罗斯能源部长尼古拉·舒尔吉诺夫(NikolaiShulginov)周二在卡塔尔的一次能源会议上也曾表示，俄罗斯的目标是保持天然气供应“不受干扰”。

但荷兰国际集团(ING)分析师帕特森(WarrenPatterson