周度专题：如何提高经济增长的就业带动力？

在本篇专题中，我们试图重新理顺增长与就业的关系。通过研究近30年来中美经济周期，我们发现：GDP和就业的波动之间具有良好的相关性，但并非所有的经济复苏都会带来就业的同步改善，即存在“无就业复苏”现象。

我们进一步探究为何会出现无就业复苏。我们发现，无就业复苏是劳动力市场效率下降所致，而产能过剩和产业转型导致的结构性失业，是劳动力市场效率下降的主因。更进一步地，我们通过分析21世纪初德国的哈茨改革，寻找提高劳动力市场效率的方法。我们发现，哈茨改革通过促进雇主和雇员间激励相容，实现了劳动力市场的降本增效，也提高了经济增长的就业带动力，值得借鉴。

总的来看，提高经济增长的就业带动力依旧任重道远。稳增长的需求刺激如果“走老路”，可能会导致短期就业转好，而长期风险积累；但如果稳增长与产业转型并举，则需要劳动力市场改革提高出清效率，避免劳动力淤积在非正式就业中，避免出现美国式自我强化的无就业复苏。

一周扫描：美国零售意外转好，国内钢铁生产转暖

疫情跟踪：Omicron肆虐，韩国疫情严重。Omicron在韩国迅速蔓延，2月以来Omicron感染者已占韩国新增确诊病例75%以上。韩国疫情形势急剧恶化，2月17日以来新增确诊病例数连日突破新高，每日新增确诊病例数超过10万例。

海外经济：美国零售意外回升，日本经济缓慢扩张。美国1月零售和食品服务销售额环比增长3.8%，大幅超过市场预期的2%和前值-2.5%，同比涨幅较上月略降至13%。2021年四季度日本实际GDP环比折年增长5.4%，全年同比增长1.7%，在连续两年萎缩后转为缓慢扩张。

国内经济：需求偏弱，生产转暖。最新一周，30城商品房成交面积同比农历同期增速由正转负至-36.7%。2月前13天，乘联会乘用车零售销量同比降幅扩大至33%，批发销量同比增速由正转负至-20%，或缘于春节期间统计扰动，趋势仍待观察。最新一周高炉开工率回升，样本钢厂钢材产量降幅缩窄。

国内物价：物价有所分化。2月以来，菜价、果价、农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别上涨7.5%、6.3%、3.5%、3.8%，肉价下跌5.9%。Brent油、WTI油、动力煤、螺纹钢和热轧板钢价格较上月均值分别上涨8.1%、9.9%、6.3%、3.9%、3.8%。

国内流动性：货币政策维持中性。短端利率分化。最新一周R001和DR001均值分别环比回升4BP和回升5BP至1.96%和1.91%；R007和DR007均值分别环比回落4BP和持平至2.08%和2.01%。央行公开市场净回笼1500亿。人民币兑美元汇率回升，美元指数周均值回升至96，10Y中美国债利差周度均值走阔1.6BP。1Y国债、10Y国债分别环比上行5.9BP、上行0.8BP至1.98%和2.8%。

国内要闻：稳工业、稳服务业。习主席同马克龙总统通电话，达成6项共识。《求是》发表习总书记重要文章。李克强总理主持召开国常会，部署稳工业、稳服务业举措，发改委周五发文落实相关政策。发改委启动东数西算，同意6个数据中心集群建设。发改委积极落实保供稳价。

风险提示

1、政策方向调整；

2、海外疫情恶化。