量化经济指数周报:量化指标显示二月PMI可能略低于荣枯线
时间:2022-02-23 00:00:00来自:德邦证券字号:T  T

ECI指数:截止2022年2月20日,本周ECI供给指数为49.59%,较上周上升0.14%;ECI需求指数为49.76%,较上周上升0.24%。从分项来看,ECI投资指数为49.66%,较上周上升0.24%;ECI消费指数为49.83%,较上周上升0.36%;ECI出口指数为49.84%,与上周持平。需求端的稳增长政策落地,开始传导至供给侧,钢厂高炉开工率止跌回升,但PTA开工率仍在下降,指向部分下游需求仍较疲软,影响生产复苏。

ELI指数:截止2022年2月20日,本周ELI指数为-0.80%,较上周上升0.26%。

“降息”对实体经济流动性的促进作用正逐步体现。而不同所有制银行间同业存单发行利率呈现大行和股份行回升、城商和农商等中小行回落的境况,显示“宽信用”

政策导向下,信贷投放集中在前者,中小微企业等中小银行广泛覆盖的实体经济融资需求恢复缓慢,因此随着“宽信用”政策效应的逐步显现,中小微企业等实体经济部门的流动性改善或仍需传导时日。

指数启示:从本周ECI和ELI指数的来看,春节后复工复产的节奏有所加快,无论是经济运行情况还是实体经济流动性都有显著回升,预计本月PMI将正常季节性回落,但回落幅度或小于去年同期。截止2月21日数据,模型拟合得到2月PMI值约为49.8%。

风险提示:疫情不确定性仍较高;企业生产意愿仍不强烈;政策执行效果不及预期。

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