ECI指数：截止2022年2月20日，本周ECI供给指数为49.59%，较上周上升0.14%；ECI需求指数为49.76%，较上周上升0.24%。从分项来看，ECI投资指数为49.66%，较上周上升0.24%；ECI消费指数为49.83%，较上周上升0.36%；ECI出口指数为49.84%，与上周持平。需求端的稳增长政策落地，开始传导至供给侧，钢厂高炉开工率止跌回升，但PTA开工率仍在下降，指向部分下游需求仍较疲软，影响生产复苏。

ELI指数：截止2022年2月20日，本周ELI指数为-0.80%，较上周上升0.26%。

“降息”对实体经济流动性的促进作用正逐步体现。而不同所有制银行间同业存单发行利率呈现大行和股份行回升、城商和农商等中小行回落的境况，显示“宽信用”

政策导向下，信贷投放集中在前者，中小微企业等中小银行广泛覆盖的实体经济融资需求恢复缓慢，因此随着“宽信用”政策效应的逐步显现，中小微企业等实体经济部门的流动性改善或仍需传导时日。

指数启示：从本周ECI和ELI指数的来看，春节后复工复产的节奏有所加快，无论是经济运行情况还是实体经济流动性都有显著回升，预计本月PMI将正常季节性回落，但回落幅度或小于去年同期。截止2月21日数据，模型拟合得到2月PMI值约为49.8%。

风险提示：疫情不确定性仍较高；企业生产意愿仍不强烈；政策执行效果不及预期。