2月18日，国家外汇管理局发布了2022年1月份外汇收支数据。现结合最新数据对1月份境内外汇市场运行情况具体分析如下：

人民币汇率延续强势，但升值动能有所减弱，对企业出口的财务影响减轻

2021年底，人民币汇率与美元指数走势出现明显背离。进入2022年1月，人民币汇率与美元指数的跷跷板关系有所恢复，1月3日至13日，美元指数下跌1.1%，中间价升值0.3%。不过，1月14日至26日，美元指数转为上行，而人民币汇率继续升值，升破6.33关口，创下2018年5月份以来新高。受鲍威尔鹰派言论影响，美元指数于1月26日至28日接连升破96、97关口，创下2020年7月份以来新高，人民币因此出现快速回调，中间价在27日、28日累计下跌500个基点。

1月份，美元指数上涨0.7%，而人民币汇率中间价微涨0.02%。与2020年和2021年同期相比，美元指数上涨幅度基本相当，但中间价上涨幅度明显缩小。1月21日至26日，人民币汇率中间价和交易价先后升破6.34、6.33，但银行间市场即期询价成交量均低于290亿美元，日均成交量为267亿美元，较1月4日至20日成交量均值下降14%，只有当1月27日人民币汇率快速回调时，成交量才升至468亿美元，创过去三个月以来新高，但次日(春节长假前一个交易日)成交量又跌回300亿美元以内。全月，银行间市场即期询价成交量均值为308亿美元，为2019年以来同期最低。

1月份，滞后3个月环比的收盘价均值涨幅由上月1.4%收窄至0.9%，而滞后5个月环比的收盘价均值涨幅由上月1.7%升至1.9%，连续3个月扩大，表明人民币升值对收款账期较短的出口企业的财务影响有所减弱，对收款账期较长的出口企业的财务影响加重，但均明显小于2020年末、2021年初人民币升值带来的负面影响。

人民币对非美货币总体偏强，支撑人民币多边汇率继续创历史新高，但对企业出口竞争力冲击有所缓解

1月份，美元指数上行，大多数非美货币出现贬值，而人民币对美元汇率较为稳定，这意味着人民币对其他非美货币偏强。当月，人民币兑银行间外汇市场(即中国外汇交易中心系统，CFETS)交易的24种货币的中间价以升值居多(兑18种货币的中间价出现升值，兑6种货币的中间价有所贬值)，因此，月末CFETS人民币汇率指数升至103.43的历史新高，环比上涨0.9%。

当月，国际清算银行(BIS)编制的人民币名义有效汇率指数升至128.67，同样为历史新高，仅较上月上涨0.1%。不过，同期剔除通胀因素后的实际有效汇率指数环比下降0.7%，为连续6个月上升之后的首次下降。

人民币汇率强势仍反映市场供求因素，但境内外汇供求关系环比同比均明显改善

1月份，CNH相较于CNY总体偏贬值方向，境内外汇差均值为+73个基点，上月为+52个基点;1年期NDF隐含的人民币汇率预期均值为-0.23%，与上月持平，继续偏贬值方向。可见，人民币汇率强势态势由在岸市场主导，受实需而非预期驱动。当月，人民币汇率中间价上涨11个基点，收盘价相对中间价偏强累计贡献了335个基点，收盘价偏强交易日占比为74%。

1月份，银行即远期(含期权)结售汇顺差149亿美元(以下简称银行结售汇总差额)，环比下降286亿美元，同比减少296亿美元，这从数量上也印证了人民币升值动能减弱。其中，银行即期结售汇顺差278亿美元，同比减少130亿美元(银行自身结售汇逆差75亿美元，上年同期为顺差1亿美元;代客结售汇顺差352亿美元，上年同期为407亿美元)，贡献了银行结售汇总顺差减少额的44%;银行代客远期净结汇未到期额累计减少103亿美元，未到期期权Delta敞口净结汇余额减少25亿美元，两项合计，外汇衍生品交易减少外汇供给129亿美元，上年同期增加外汇供给37亿美元，贡献了银行结售汇总顺差减少额的56%。

货物贸易结售汇顺差弱于预期，市场整体结汇意愿强于上年同期，主要是因为证券投资主体结汇意愿明显增强

2021年12月份，海关进出口顺差达到创纪录的945亿美元，但在2022年初未带来相应的货物贸易结售汇和收付款大顺差。

2022年1月份，银行代客结售汇顺差较上年同期减少55亿美元。其中，由于外贸企业结汇高峰已过，货物贸易结售汇顺差由上月452亿美元收窄至384亿美元，较上年同期减少38亿美元，贡献了代客结售汇顺差同比降幅的70%。当月，银行代客涉外收付款顺差较上年同期增加95亿美元，其中货物贸易收付款顺差由上月591亿美元收窄至494亿美元，但仍较上年同期增加了23亿美元，贡献了代客涉外收付款顺差增幅的24%。

由此可见，外贸进出口顺差不等于外汇供求顺差。这是2021年伊始，人民币汇率携上年底近千亿结售汇顺差之威，顺势升破6.50比1，而2022年初至今，贸易顺差近千亿，人民币汇率却未升过6.30比1的重要原因。

1月份，剔除远期结售汇履约额之后的银行代客收汇结汇率、付汇购汇率分别为55.9%、52.3%，前者较上年同期上升2.5个百分点，后者回落1.4个百分点，二者差距扩大至+3.6个百分点，为2021年以来新高。当月，以货物贸易代客结汇占涉外收入比重衡量的出口收入结汇率为56.4%，较上年同期微降0.2个百分点;用货物贸易代客购汇占涉外支出比重衡量的进口付款购汇率52.4%，较上年同期上升3.4个百分点。