《经济通通讯社11日专讯》人行昨日(10日)公布的数据显示，1月新增人民币贷款3.98万亿元(人民币.下同)，是单月统计高点，同比多增3944亿元;当月末广义货币供应量(M2)同比增速扩至9.8%;1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，亦创历史新高。三项数据均大幅高于市场预期。财通基金固收分析师表示，受实体信贷、企业债券和地方政府债带动，1月社融大超预期，新增信贷、实体信贷、社融数据等多项数据创历史高点，稳增长力度空前。

从新增信贷的结构上看，中长期贷款2.84万亿占比71.4%，比重环比提高10%，但仍低于去年同期较多。企业贷款短端和中长端均旺盛，表内票据融资不大;居民中长期贷款创历史新高，显示在年初额度充足和满足合理住房需求政策指导下，按揭贷款释放加速。

展望后市，2月信贷和社融或许不会差，此前预期再度降准或降息的节奏将被推迟。对债市来说，会短期消化利空。如果2月社融增速依然较好，国内稳增长效果也将开始有所反应，叠加美联储3月加息预期上升，中美利差压缩，二季度将迎来真正的调整。