流动性受季节因素的影响十分显著，春节效应更是分析年初流动性的关键，今年12月资金面较为宽松，月末资金面结构性分化，央行操作以维护流动性平稳为主。但下旬由于跨年资金需求增多，资金面出现分化，年内资金偏松，跨年资金较紧。从数量层面来看，月末央行逆回购明显加码，呵护资金面意图明显。