新冠疫情无疑仍是2021年的主基调，带来的供应链问题成为全球经济的瓶颈，同时经济开放带来需求的爆发式增长加剧了供不应求的问题，下半年大宗商品价格的飙升进一步助涨了物价。毫无疑问地，通胀成为了今年全球货币政策的核心话题。火热的通胀令人心忧，众多央行不可避免地要给物价“降温”。

2021年通胀成“烫手山芋”

对于全球各大央行来说，物价飙升是2021年无法回避的“烫手山芋”。但各大央行的困境在于，不能完全确定通胀在多大程度上是由封锁结束后需求的复苏推动的，又在多大程度上是由港口堵塞、材料和工人短缺造成的供应紧张导致的。提高利率将使需求放缓，对缓解供应瓶颈作用不大，而需求却是帮助世界摆脱疫情导致的经济衰退的重要推动力。如果供应短缺随着贸易恢复正常而缓解，政策最终可能会过于紧缩，从而扼杀经济复苏。

因此，今年大多数时间，许多央行认为，由于经济复苏的速度和供应链瓶颈，“通胀是一个暂时现象”;一些央行选择静观其变，以期供应链问题解决后，通胀飙升压力能得到缓解。

但当大规模财政刺激和宽松货币政策的短期刺激效应消失之后，伴随着能源危机，疫情致使供应链失衡和劳动力短缺，供不应求让全球通胀高企愈演愈烈。而且，上升的物价正在逐步引导通胀预期稳步上升，各大央行只能纷纷开始收紧钱袋抑制过热的经济。

央行应对通胀

以下是智通财经APP整理的2021年全球主要央行货币政策动向：

美联储：逐渐放弃“通胀暂时论”，Taper先行，加息预期强烈

今年大部分时间，大多数美联储官员一直坚持的观点是，目前的价格上涨是过渡性的，供应链瓶颈和其他因素可能会消退。但随着美国经济和就业取得“实质性”进展，而且通胀高企逐步嵌入预期也让美联储越来越难以坚持“暂时论”，进而鹰姿尽显。

上半年，美联储货币政策转向的压力就开始向市场释放，但美联储一再坚持不会提前进行货币政策的转向;上半年美联储政策基调仍偏鸽，总体按兵不动，对经济较乐观，并淡化通胀风险。自4月会议以后，随着新冠疫苗接种率的提升，美国经济修复进一步提速，美联储在声明中强调了疫苗接种对疫情和经济的帮助，并对美国经济前景表示乐观。由于经济表现超预期，美联储于6月会议释放转向信号，开始初步讨论Taper计划。

进入下半年，美联储政策转鹰气息越来越浓。智通财经APP曾报道，美联储官员在7月27-28日的会议上制定了可能在年底前放缓每月购债步伐的计划，这是新冠疫情爆发后美联储首次在会议上明确讨论缩减购债。9月份，官员们首次讨论了减码的具体路径;与会者还提到了通胀的上行风险，称通胀水平居于高位的时间将可能持续得比预期久。11月4日，美联储启动了Taper计划，于11月开始缩减，并将于2022年6月结束;将每月资产购买规模减少150亿美元。值得注意的是，该行于11月仍然没有对通胀问题放弃使用“过渡性”这个有争议的词。

但是自11月的FOMC会议以来，数据显示美国的通胀率以30多年来的最高速度运行。12月1日，鲍威尔突然转鹰：“我认为现在可能是一个好时机，放弃‘暂时性’这一描述。”他同时强调，将在控制通胀方面保持警惕。

很显然，鲍威尔12月初的鹰派发言是为12月16日的利率决议做准备。12月政策会议上，美联储加快了结束QE的时间表，并承诺在明年3月前结束大规模的债券购买计划，而不是原计划的6月，以便为提早加息作准备。

美联储点阵图显示，所有委员均预计美联储将在2022年开始加息，具体为2022年和2023年分别加息三次。委员们对政策举措持鹰派态度，坚定地倾向于加息。在18名FOMC委员中，只有6名预计明年加息不到3次，且没有任何委员看到明年利率保持当前近零水平。

鲍威尔认为美联储需要将通胀视为更紧迫的风险，并上调了21年和22年的通胀前景。他还称美联储有可能在实现充分就业之前加息，而11月时他曾表示，美国就业市场可能会在明年年中之前就获得足够的改善，可以认为将达成“最大就业”。换言之，明年6月之前加息是可能的。

欧洲央行：中期通胀压力小，宽松政策仍为主基调

尽管今年欧元区物价高企，但欧洲央行仍保持鸽派立场，因为欧元区长期通胀压力依然疲弱。欧洲央行一直以来也是“通胀暂时论”的坚定支持者，其政策核心在于，调整其宽松政策灵活性以迅速满足经济增长需求。

上半年，超宽松货币政策仍是欧洲央行的主基调。进入下半年，在通胀飙升和经济强劲增长的背景下，9月份，欧洲央行虽然决定维持紧急抗疫购债计划(PEPP)规模和资产购买计划(APP)的购债速度不变;但计划放缓第四季度的紧急抗疫购债计划(PEPP)购债速度。同样地，欧洲央行10月会议上仍坚持高通胀在很大程度上仍被认为是暂时的，但目前的价格“驼峰”将比以前认为的更持久，增加了工资开始调整并使价格增长保持在高位的风险。鹰鸽双方都认为明年加息为时尚早，而分歧在于以购买债券的形式继续实施刺激措施的速度。

12月16日，相比于同一天公布利率决议的美联储和英国央行，欧洲央行的立场非常“鸽派”，该央行似乎只是换了个方式继续QE，希望引导欧元区经济