上周降准落地，MLF缩量续作，货币市场利率上行;短端国债收益率上行、长端国债收益率下行。股市方面，北上资金持续大幅净流入，融资资金小幅流入;重要股东净减持规模缩小，新成立基金规模下降，ETF净流入规模扩大，股市流动性略降。从投资者偏好来看，北上资金大幅加仓非银金融、钢铁、公用事业等，融资净买入食品饮料、银行、计算机等;医药ETF大幅申购，偏蓝筹宽基ETF申购较多。美元指数回升，人民币相对美元略有贬值，海外央行货币政策收紧，叠加疫情影响，海外市场风险偏好下降。

LPR非对称下降影响如何?12月20日公布的LPR报价中，LPR报价非对称下降，1年期LPR下降0.05%;5年期以上LPR持平。今年两次降准带动银行成本下降是本次1年期LPR报价下降的直接原因，是银行让利实体经济的表现，5年期LPR不变显示房贷政策仍相对克制。本次在MLF利率未调整的情况下LPR下降，类似的还出现在2019年9月。就其影响而言，一方面，LPR的下降有利于降低实际贷款利率，进而提振融资需求，不过实际效果仍有待观察。另一方面，参考历史经验，本次LPR下降对A股的影响预计有限，需要等待更强的政策信号或社融数据的进一步改善。

上周(12月13日-12月17日)逆回购操作完全对冲到期，MLF缩量续作净回笼4500亿，续作规模略超预期;降准落地释放中长期资金1.2万亿。

货币市场利率上行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至12月10日，R007上行12.2bp，DR007上行9.4bp，1年期国债收益率上行2.2bp，10年期国债收益率下行2.7bp，同业存单发行规模增加1336.4亿元，1M同业存单利率上行，3M/6M同业存单利率下行。

股市方面，A股市场流动性略降，招商A股流动性指数为3.81。北上资金流入，净流入114.7亿元;融资余额上升，融资资金净买入21.1亿元;ETF净流入130.5亿元;新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模缩小，公布的计划减持规模扩大。

从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有非银金融、钢铁、公用事业等，净卖出规模较高的行业是医药生物、有色金属、汽车等;融资资金买入较多的为食品饮料、银行、计算机等，净卖出较多的包括电子、非银金融、有色金属等。个股方面，陆股通净买入东方财富最多，净卖出药明康德最高;融资客大幅加仓贵州茅台，卖出较多的为东方财富、宁德时代、隆基股份等。宽指ETF申赎参半，其中上证50ETF申购较多，创业板(含创业板50)ETF赎回较多;行业ETF申赎参半，其中医药ETF大幅申购，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华宝中证医疗ETF;净赎回最高的为华宝中证全指证券ETF。

海外市场方面，美元指数回升，短端美债收益率与前期持平，长端美债收益率下行，人民币相对美元略有贬值。具体地，VIX指数上升2.88至21.57。美债1年期收益率与前期持平,10年期收益率下行7.0bp。美元指数上升0.63点。人民币外汇指数下降0.06点。