美国时间2021年12月15日，美联储公布12月FOMC会议声明，美联储主席鲍威尔接受采访。

1、货币政策：宣布加快Taper，符合市场预期。美联储选择“加倍”目前的减码节奏，即从2022年1月开始，每月减少资产购买的金额由150亿美元提高至300亿美元，并于2022年3月完成Taper。与不改变节奏相比，美联储将总共减少购买资产1350亿美元。

2、声明表述：删除“通胀是暂时的”，且表示通胀已经超过2%一段时间，同时强调就业市场的进展，弱化变异病毒风险，为本次选择加快Taper描绘一个更加乐观的背景。

3、经济预测：1)经济增长：上修2022年增速至4.0%(前值3.8%)，认为2022年仍是美国经济“超常发挥”的一年。2)就业：大幅下修2021年美国失业率至4.3%(前值4.8%)，同步下修2022年失业率至3.5%(前值3.8%)，但认为长期失业率为4.0%。我们认为，3.5%的失业率是本轮“最大就业”判定的重要参考。3)通胀：上修2022年美国PCE和核心PCE通胀率分别至2.6%和2.7%。“2.6%”这一预测中位数，隐含的假设是2022年PCE月均环比在0.2%左右(2021年这一数字为0.45%，2019年为0.14%)。4)点阵图：18位委员中有12位预计2022年至少加息3次。2022年利率预测中值由0.3%上升至0.9%。

4、鲍威尔讲话：总的来说，本次记者们最关心的问题仍然是“最大就业”的判定，因其关系到何时加息。比起上次，本次鲍威尔在该问题的回答上明显更加积极，体现了其想引导加息预期的意愿。不过，由于最终结束资产购买前仍有两次FOMC会议(2022年1月和3月)，本次美联储仍未充分讨论最大就业问题，但鲍威尔多次提到美国就业恢复迅速(rapid)，暗示首次加息不会太远。我们预计首次加息时点可能在2022年5月。

5、市场反应：鲍威尔讲话后市场反应积极，美股三大指数拉升，纳指、标普500和道指分别收涨2.2%、1.6%和1.1%;10y美债最高升破1.48%，收于1.46%左右;美元指数由最高96.8上方回落至96.3附近。

6、美联储正在与市场“赛跑”：一是，加息引导需要追赶市场预期，二是，紧缩节奏可能需要追赶其他发达经济体央行。往后看，美联储一方面需要在与市场的赛跑中尽量缩短差距，另一方面需要减少“鹰派意外”对市场造成的波动。对市场而言，不要低估美联储加快紧缩步伐的决心，但也不必过忧其扰动。市场对于美联储加快紧缩有了一定心理准备，未来即使美联储加快紧缩，市场或也不会因“意外”而恐慌。2022年1季度及以后，随着美联储加息路线图逐渐明晰，市场波动有望缓和。

风险提示：新冠疫情发展不确定，美国滞胀形势超预期，美联储政策收紧超预期等。