本周，美联储、欧央行、日本央行、英国央行都将公布2021年的最后一次利率政策决议。由于这些央行所在地区的经济体量占到全球近一半，因而市场正密切关注他们的决定。

市场普遍预计美联储将把缩减购债规模(taper)翻倍，并因此提早了首次加息预期时间。但与对美联储的预期不同，对英国央行、欧央行、日本央行，市场认为奥密克戎毒株的出现将放缓其退出量宽的速度。

美联储最无悬念?

由于美联储官员在进入缄默期前不断与市场沟通，本周议息的央行中，美联储的决议可算是最无悬念的一个。

外界普遍预计美联储将将在会议上宣布加快taper步伐。美联储主席鲍威尔近期曾表示，美联储将在12月讨论是否比预期提前几个月结束每月购买1200亿美元的购债行动。

德银首席美国经济学家路詹缇(MatthewLuzzetti)在研报中称，“我们预计美联储在12月联邦公开市场委员会会议(FOMC)上宣布加倍缩减购债的规模至300亿美元，即每月200亿美元国债和100亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，使得整个缩债进程在明年3月结束，并令首次加息提早。”

瑞士信贷的分析师斯威尼(JamesSweeney)也预计，美联储将从明年1月中旬开始把每月的缩债规模由150亿美元调整为300亿美元，并在2022年3月中旬结束缩债计划。

上周公布的最新美国消费者物价指数(CPI)越发强化了市场对加息的预期。美国11月CPI同比上涨6.8%，增速达到近40年来最大;不包括食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.5%，同比上升4.9%，也创下30年新高。

根据12月3日~8日的路透调查，分析师预计美联储将在明年第三季首次升息，早于一个月前的预估。

在9月会议时，18位美联储决策者对明年或2023年加息的必要性出现两派观点，且支持和反对加息的人数相当。但自此以后，美国通胀压力持续升高。

富国银行的高级经济学家豪斯(SarahHouse)在称，“11月CPI证实了美联储有望在明年某个时候开始加息，我认为即将公布的点阵图上对利率的预测会显著上升。”

BMOCapitalMarkets的高级经济学家李(JenniferLee)称，“过去我们的预期是9月，最近我们把一切都提前了三个月，我们现在认为首次加息会发生在明年6月，最新通胀数据让我们仍保持在既定轨道之上。”

花旗同样预计美联储将在明年6月首次加息。其近期的研报预计美联储的加息速度和幅度极有可能高于市场定价或美联储点阵图显示的水平，“我们的基本预期是美联储将于明年6月首次加息，与市场预期大致相符，后续或将每季度加息一次，直至政策利率达到2%左右。”

“我认为他们现在的计划可能是明年加息3次，2023年加息4次。”摩根大通的资产管理首席全球策略师凯莉(DavidKelly)在接受外媒采访时称，“这意味着到2023年底，联邦基金利率将在1.75%~2%之间，仍低于通胀率。”

至于此后开始的具体加息前景，斯威尼预计，美联储此次的点阵图将显示在2022年加息两次，2023年和2024年再分别加息四次。

“强劲的经济增长、劳动力市场复苏以及通胀上升已经明确地表明，美联储将致力于加快终结量化宽松政策。”贝莱德的全球固定收益首席投资官兼多资产策略全球配置投资团队负责人里德(RickRieder)在上周五的邮件中称，“话虽如此，美联储也必须平衡这些因素与奥密克戎毒株导致对商品和服务需求下降的潜在影响，以及地缘政治风险上升的可能性。”

不少分析师认为，美联储也需要在此次会议上谨慎表态，不要表现得过于“鹰派”以至于吓坏了市场。

DailyFx.com的高级战略师维奇奥(ChristopherVecchio)称，“美联储当然希望通胀能在未来数月得到控制，但他们也会意识到，加息无法促进对于基础设施的固定资金投入，也就是无法解决供应链问题。在此情况下，美联储真的不得不小心表现得过于鹰派的潜在市场影响。”

穆迪的货币政策研究负责人斯威特(RyanSweet)也指出，“虽然美联储很可能因为通胀升高而从明年开始加息，但我不认为美联储会变得过分激进，鲍威尔希望看到长期的经济增长，要做到这一点，美联储需要保持耐心。”

其他三大央行退出量宽底气不足

除了美联储外，英国央行、欧央行和日本央行的议息同样牵动市场神经。

此前，英国央行曾暗示本月加息的可能。在11月议息会议中，英国货币政策委员会曾表示，如果经济(尤其是就业市场)的表现符合预期，那么“未来几个月”将需要加息。而此后公布的几乎所有公布的数据都强于委员会在11月的预测中所预期的水平。

英国国家统计局最新公布的数据显示，英国10月CPI同比上涨4.2%，为2011年11月以来的最高增幅。此外，英国统计局上月公布的数据还显示，按国际劳工组织(ILO)的标准计算，英国截至今年9月的三个月失业率降至4.3%，好于市场预期。英国央行行长贝利与英国央行副行长布罗德班特近期也多次释放“鹰”派言论，使得市场对英国央行或成为首个加息的主要发达国家央行的预期一度大增。但奥密克戎毒株的出现和政府收紧限制的决定大大降低了英国央行本月加息的可能性。

因此，市场目前普遍预计英国央行此次仍将按兵不动，货币政策委员会将