新一届美联储主席人选的结论本周将揭晓。美国总统拜登最初计划在9月劳动节假期公布提名者，但种种因素令他不断推迟作出决定。按照白宫上周发表的声明，拜登将在感恩节假期前宣布提名人选。知情人士透露，拜登于本月4日与两位候选人——美联储主席鲍威尔(JeromePowell)和美联储理事布莱纳德(LaelBrainard)进行了会面，两人将成为仅有的候选人。

如今，美联储主席人选已经成为美国国会内部支持鲍威尔的温和派和支持布莱纳德的进步派之间较量，这也是现阶段参众两院分裂的缩影。在货币政策立场上，两人立场相似，但在金融业监管、气候变化等议题上，布莱纳德的立场相对更为强硬。无论谁最终当选，摆在面前的挑战无疑比四年前更为艰巨。

共同的课题——应对通胀

由旺盛需求和供应链瓶颈造成的持续物价上涨似乎没有缓解迹象，随着就业市场逐步回暖，通胀成为了摆在美联储主席和联邦公开市场委员会(FOMC)面前最棘手的问题。

传统假日季已经笼罩在阴影之下。密歇根大学11月消费者信心指数跌破年内低位，创2008年以来最差表现。消费者预计未来一年通货膨胀将升至4.9%，刷新金融危机以来新高。负责调查的首席经济学家科尔丁(RichardCurtin)指出，一半的家庭表示，尽管他们预计工资会上涨，但经通胀调整后的实际收入会下降。

美国总统拜登的民意支持率创任期内新低反映了民众的不满，美国媒体上周日公布的一项民调显示，67%的人不赞成拜登对通胀的处理。有关滞胀的讨论正在升温，美债收益率曲线趋平显示出市场担忧美联储出现政策失误，2年期和10年期美国国债收益率之间的利差目前徘徊于年内低位。如果通胀持续走高，美联储可能加快货币政策正常化节奏造成过度紧缩，进而危及刚从疫情中恢复的实体经济。

共和党人上周借物价问题频频在国会发难，试图阻碍民主党方面继续推出近2万亿美元大规模财政刺激计划。随着明年中期选举临近，共和党方面希望借助民众对通胀的不满卷土重来，结束民主党目前对国会两院的垄断。

政策连续性

美联储掌门人更替与否对货币政策的整体影响相对有限。圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)上周在回应美联储主席人选时表示：“无论结果如何，美联储的政策都会有很大的连续性。这两位参与者都有着长期的经验和从业纪录。”

2012年，鲍威尔被时任美国总统奥巴马提名为美联储理事，2017年11月，美国前总统特朗普提名鲍威尔接替耶伦成为下一任美联储主席，他的出现打破了40年来美联储主席经济学背景的惯例。自2018年2月执掌美联储以来，据美国媒体统计，鲍威尔已经与国会议员举行了超过350次会面、晚餐或电话会议，通过频繁有效的沟通，鲍威尔重建了两党对美联储的尊重，即便是在民主党内也享有一定的支持，认同鲍威尔很好地处理了货币政策。

任期内，鲍威尔在货币政策中引入了“弹性平均通胀目标制”(FAIT)框架，允许通胀率短期超过其2%的目标，以弥补之前的不足，并确保在加息前实现“最大就业”目标。去年疫情初期，美联储应对迅速，通过快速降息，资产购买和多项信贷支持工具组合拳带领经济和金融市场度过了短暂混乱时期。但超宽松的货币政策也被认为是推高本轮物价的重要推手，其“通胀暂时论”也备受争议。

布莱纳德1997年加入克林顿政府担任经济顾问，2010年至2013年上任美国财政部负责国际事务的副部长。2014年，奥巴马提名她为美联储理事。在货币政策问题上，布莱纳德和鲍威尔几乎没有什么区别。布雷纳德同意减少美联储债券购买的决定，但在加息之前，可能会对通胀更加耐心，是更为“鸽派”的选择，愿意表现出更大的耐心。

由于布莱纳德曾在克林顿和奥巴马政府供职，提名可能遭到相当数量的参议院共和党人的反对。她目前担任美联储事务委员会(CommitteeonFederalReserveBankAffairs)主席，该委员会负责监督和管理美联储的个人交易指导方针，由于此前两位地方联储主席因为“炒股风波”提前卸任，因此她在交易问题上容易受到批评和质疑。

银行业监管或趋严

进步派民主党人近期频频施压拜登，要求重塑美联储领导层，理由涉及对银行监管过于软弱、高级职位缺乏背景多样性等。美国参议院金融委员会主席布朗(SherrodBrown)此前多次表示，鲍威尔在货币政策方面做得“相当不错”，但在监管华尔街和气候变化方面“做得不够”。

相比之下，布莱纳德在金融监管问题上更为强硬，对放松限制的决议往往持反对态度，包括近几年针对2008-09年金融危机后颁布的多德-弗兰克法案(Dodd-FrankAct)条款的松绑。统计显示，她在监管政策投票中累计提出了超过20条意见，并积极推动引入超过现有资本要求的反周期资本缓冲和修改社区再投资法。由于目前担任银行系统监管的常务副主席夸尔斯将于12月卸任，不少美联储观察人士认为，让布莱纳德填补夸尔斯离开的空缺，并由鲍威尔连任美联储主席是合理的选项，也是拜登平衡各方面压力的权宜之计。

加利福尼亚大学哈斯商学院教授威尔科克斯(JamesWilcox)指出，阻力最小的途径当然是鲍威尔连任。“在某些方面，你不得不认为鲍威尔是