10月份同比增长13.5%的PPI数据，成为过去26年来的最快速的上涨，电力短缺和创纪录的大宗商品价格对上下游供应链的冲击仍在继续。PPI加速上行加之制造业活动疲软，引发了向CPI进一步传导以及对通胀的担忧。
国家统计局官员表示，10月份，受“国内主要能源和原材料供应偏紧”的影响，上涨的油价(上月美国油价突破每桶85美元)和煤价(国内每吨2301元人民币，合360美元)是PPI涨幅扩大的原因之一。本月8日，央行创设碳减排支持工具，以低于LPR较多的利率优势，为绿色低碳行业输血，而这也意味着，精准滴灌施策，可能是未来政策的主基调。
全球是否出现滞胀风险?是否会重演上个世纪70年代由石油价格引发的危机?滞涨背景下，是否会重塑全球产业链?PPI向CPI传导会否成为经济运行压力?上游传统能源供应不足，使新能源板块在资本市场上大涨，未来一段时间还能继续配置吗?央行创设减排支持工具用意如何?是否是另一种降息方式?如何进一步疏通经济堵点?第一财经《首席对策》专访银河证券首席经济学家刘锋。
刘锋的主要观点：
全球通胀高企将随着疫苗突破以及边境开放逐渐缓解
全球结构性失衡或将导致产业链重塑产业链调整机遇与挑战并存
PPI向CPI传导已经发生或将导致需求更加疲弱
需进一步改善民生等问题以刺激需求回升
创设碳减排支持工具体现精准施策碳减排工具目前总量占比较小
缓解结构性堵点同时要防止政策套利
结构性变化令市场开始分化芯片相关产业仍然是亮点
黄金价格已在高位需合理配置
全球通胀高企将随着疫苗突破以及边境开放逐渐缓解
第一财经：刘总好，首先我们来看本周中国和美国两大经济体都公布了CPI的数据和PPI数据，中国10月份PPI同比增长13.5%超过了大多数的市场预期，美国CPI是6.4%，1990年以来的新高。部分发达经济体央行主席仍然认为通胀是暂时性的，您怎么来看这个观点?
刘锋：通胀是暂时性的，但是暂时有多长时间没有界定。但是如果说是疫情得到有效控制，恢复的程度、稳定的程度可能会要大一些。我们的疫苗治疗的手段，现在显著的有突破性的进展，叫减缓病症，然后得病率也低了，当然也有反复，因为病毒本身在变异，但是还是总的是在得到控制的方向发展。那么美国现在11月8号开始全面的边境开放，客运什么的都会慢慢恢复，所以说我们预计应该说是在年底，从疫情的角度来讲，会恢复正常的速度会加快。PPI也好，CPI也好，其实都跟这个是有非常大的关系。所以得到有效控制之后，很多的堵点，经济运行的效率就会大大的提高。
外因引起此次全球通胀不会持续较长时间
第一财经：最近还有人讨论这次的滞胀是不是会重蹈上个世纪70年代那次石油危机的覆辙?
刘锋：你知道那次滞胀是持续了将近10年。所以滞胀的问题在经济问题上是个很难治理的事情。当然我相信就是说这次跟上回不是太一样，其实原因就不太一样，那年代也不太一样，那么我们现在的处理的手段管理的方式也不太一样。因为这次主要是外因比较多一点。当然各个国家也是有很多的内部的原因，那么跟经济实力也不一样，比如现在科技的手段也不一样，我相信不应该持续那么长时间，我刚才说一两年这种可能性是存在的。
全球结构性失衡或将导致产业链重塑
产业链调整机遇与挑战并存
第一财经：一两年的滞胀的情况。我们面临经济变局压力的情况下，您认为全球的产业链会不会重塑?
刘锋：会的。这就是全球产业链重塑当然有很多是好的地方。我们现在我为什么还提出来一个观点，就是说结构性失衡了，结构性失衡其实是针对全球的供应链产业链重塑的这么一个过程。所以说整个供应链体系在调整，这个调整可能会带来新的机会，但是也可能增加了很多环节的成本。包括这次PPI的问题，其实很多是在这些调整的过程当中出现的问题。包括气候变化，产业链也都在转型，产生了非常多的新的机会新的领域。但是这些新的领域也是有风险的，淘汰旧的产能，比如这次拉闸限电的问题，我们旧的产能要淘汰，但是还在淘汰过程当中，新的产能没有补上，所以说它造成了短缺，而且是很严重的短缺。
PPI向CPI传导已经发生或将导致需求更加疲弱
第一财经：国内PPI这么高，是不是在向CPI传导?以至于超出我们预期了。因为最近我们看到很多上市公司，像海天酱油、金龙鱼等等调高了他们的产品价格，所以这些会成为明年新的压力吗?
第一财经：从机理上来讲，它一定会传导过来的，而且现在已经在发生了。你比如说这次公布的CPI构成里，当然你看猪肉降了40%的价格，它在我们CPI占比其实挺重的。青菜蔬菜都涨了，当然这是季节性的，你可以说冬季到了。但是涨的最多的是什么?交通费用，交通费用涨，油涨，这不是就传导过来了，所以说如果在CPI的构成里头，CPI是最终端，因为消费品的价格，它不光是由你供给这边决定的，它是由需求那边决定的。必选消费的东西就可能会涨，可选消费你涨我就不买了。所以为什么消费它在相对萎缩，不是说没有增长，只是结构性发生变化，有些东西明显的在减少。像汽车这
