全球疫情：美国、英国新增疫情居高不下；法国日新增疫情较8月中旬回落接近一半，意大利也有所缓和。截至9月11日，美国新增确诊病例数15.3万人（MA7），较前一周有所回落；现存重症病例2.6万人、基本持平前一周；最近一周死亡总病例数仍高于1万人。疫情影响下，再度升级跨境人员流动限制或成为必需措施。本国疫情防控相对较好的法国9日发布一项法令，将美国列入“橙色”名单，禁止未接种新冠疫苗的美国游客前往法国进行“非必要旅行”。

疫情对服务业、整体经济增长影响不减；机动车涨价压力继续减弱、地产销售有所降温。德国、西班牙、意大利等欧洲大陆国家的苹果设备指数（反映出行活动）最近一周有所回升，而英国和美国该指数受疫情影响，仍在近一个月来低位。全球航班数量仍未回升到7月下旬的水平。最近一周，美国、日本、欧洲、G7国家经济意外指数（反映实际经济数据与彭博一致预期间的差距）继续回落。8月份Manheim二手车价格环比继续回落（最近三个月环比分别为-1.3%、-2.6%、-0.4%），机动车涨价对美国整体通胀的影响或将继续缓解。截至9月上旬，美国MBA抵押贷款申请指数同比连续第二个月转负、同比跌幅扩大到7%，新屋销售有所降温、新建住房库存销售比连续两个月小幅反弹。截至8月最后一周，全美持续申请失业救济金人数连续第四周维持在280万人左右，暂未再明显回落。

欧央行表示Q4紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度将较前两季度略有放缓（moderatelylowerpace）——今年Q1月均净购债622亿欧元，Q2月均净购债803亿欧元、而7-8月平均购债763亿美元。截至8月底，PEPP累计净购买量为1.3万亿欧元，计划购债总额1.85万亿欧元、持续到明年3月末维持不变，以此推算，今年9月-明年3月的月均购债（上限额度）在785亿欧元左右，若购债速率放缓，明年3月底，PEPP的总额度将不会用完。欧央行再次上调2021年增长和通胀预测值，2021-2023年GDP增速预测（括号内为6月预测值）分别调整为5.0%（4.6%）、4.6%（4.7%）、2.1%（2.1%）；通胀预测调整为2.2%（1.9%）、1.7%（1.5%）、1.5%（1.4%）。

价格指标、利率和资产表现：美债长端利率连续第二周小幅上行；最近三周，长端通胀预期有所反弹；美欧、亚太股市走势分化。上周美元指数继续在92-93之间震荡——自6月下旬以来即是如此；一周涨0.6%至92.6。贵金属和黑色金属——银（-0.1%）、黄金（-1.6%）、铁矿石（-8%）下跌，有色金属反弹，铝（+7.4%）、镍（+4.5%）、锌（+3.5%）、铜（+1.6%）普遍上涨。美债10年期利率上周小幅上涨2bps收于1.35%；5/10/30年期TIPS隐含通胀预期一周分别反弹7/6/6bps。美欧、亚太股市表现分化，标普500（-1.7%）、伦敦富时（-1.5%）股指下跌，而日经（+4.3%）、上证（+3.4%）、恒生指数（+1.2%）股指则收涨。

本周将公布美国8月CPI（7月环比0.5%、8月环比一致预期0.4%）、美国8月零售数据（7月环比-1.1%、8月环比一致预期-0.8%）。8月零售消费数据有助于评估美国经济受疫情影响的持续性，而此前公布的8月非农数据已在疫情影响下远低于预期。如我们在《非农就业受疫情+天气影响不及预期》（20210904）所述，如果疫情的影响持续、就业市场延续弱势，且通胀表现弱于预期，不排除美联储“因势利导”，适当推迟向市场沟通削减QE计划的可能性。

风险提示：海外疫苗接种推进不及预期，欧美经济重启慢于预期。