8月PPI同比进一步上升至9.5%，高于7月的9.0%和我们预期的9.1%，环比由0.5%进一步提速至0.7%。其中生产资料PPI同比由前月的12.0%提速至12.7%，生活资料PPI同比持平于上月的0.3%。PPI和CPI同比的剪刀差再创新高，扩至8.7个百分点。

夏季用电需求旺盛叠加供应整体偏紧，8月PPI煤炭采选业同比由45.7%提速自57.1%，加之天然气价格上涨，燃气生产与供应PPI同比提速；

高温、洪水影响消退，建筑开工加快，非金属矿物采选与制品业同比提速；限产下铁矿价格大跌，带动黑色金属采选环比跌、同比回落，但钢价坚挺，黑色治炼压延业PPI环比和同比均提速；国际油价下跌，石油开采和加工业PPI同比放缓；缺芯等供应端影响下，汽车和计算机电子行业PPI同比连续第四个月上行，上游对中下游价格的传导继续，纺织品、化纤、橡胶塑料、通用设备PPI同比均提速。

疫情洪水扰动下，CPI同比放缓至0.8%（前值1.0%），环比由0.3%放缓至0.1%，食品CPI同比由-3.7%进一步放缓至4.1%，非食品CPI同比由2.1%放缓至1.9%，其中服务CPI同比由1.6%放缓至1.5%。

生猪产能提前半年实现恢复目标，受恶劣天气和疫情等突发事件影响，生猪出栏加快，而疫情使得外出就餐需求和集体消费受到抑制，猪肉CPI环比继续负增，猪牛羊肉CPI同比均放缓，水产品和蛋、奶CPI同比亦放缓，但鲜莱价格同比有所改善。

油价下跌带动交通用燃料PPI同比走弱，房租同比持平于前月，尽管旅游价格环比受疫情影响涨幅回落，但在高基数消退后同比继续回升至9.7%，但教培监管压制教育服务价格，疫情扰动其他服务消费放缓。

往前看，对海外供应链依赖度高、供应链较长的行业在供给冲击下价格仍将维持高位，而这些行业价格对其他行业PPI同比的传导仍有时滞，我们预计年内PPI同比或维持在7%以上，而在高生猪存栏、高猪肉库存、弱需求下，猪肉价格季节性反弹幅度或受限，CPI同比四季度虽将回升但依旧温和。