产业高频周度观察。1）通胀。本周猪肉价格继续下行至20.88元/公斤，猪粮比价继续回落至5.04，鸡肉、牛肉和羊肉价格上涨，蔬菜平均批发价较上周回升，水果价格回落。2）工业。高炉&焦化企业开工率整体回落；本周螺纹钢和铜的价格均回升，钢材及铜库存继续回落。

3）消费。汽车批发&零售销量周环比上涨，同比增速分别回升至-9.00%和-12.00%；电影票房收入继续回落，周环比下降9.62%，观影人次周环比下降12.46%。4）地产。30城商品房成交面积周环比上行13.06%，百城成交土地面积周环比回落25.48%。

金融市场周度观察。1）股票市场。本周五上证综指收于3581.73，较上周五上涨1.69%；创业板指收于3102.14，较上周下跌4.76%。从行业板块来看，房地产、公用事业和建筑装饰等板块领涨，有色金属、国防军工和电气设备等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率普遍下行，期限利差和中美利差均收窄。本周1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于2.31%、2.83%、2.38%和3.17%，周环比分别下行1BP、4BP、-3BP和4BP；本周10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为52BP和80BP，周环比分别下行3BP和7BP；中美利差本周收于154BP，收窄2BP。3）大宗商品。本周大宗商品价格整体上涨，螺纹钢、焦炭、阴极铜、白砂糖期货价格均上涨，豆油和豆粕期货价格下跌；南华金属指数较上周继续回升，INE原油期货价格继续上涨，收于455.7元/桶。

政策周度观察。1）货币政策。本周（08.30-09.03）公开市场共有逆回购投放1300亿元，逆回购到期1700亿元，全周广义公开市场累计净回笼400亿元。DR001和DR007分别收于1.93%和2.05%，3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.36%和2.66%。2）财政政策。下半年财政政策发力后置，预计四季度会成为地方债发行的高峰期，下半年财政政策重心更多在于社保就业支出及卫生健康等民生改善方面。

核心观点。1）猪肉价格持续回落，新一轮收储即将开展。从通胀来看，猪肉价格本周继续下行，猪粮比价持续回落，猪肉供需错配格局未改变，生猪供应继续增加，猪肉需求未见明显抬升，近期国家公布即将开展新一轮猪肉收储，猪肉价格下降趋势或被抑制；从供给来看，高炉开工率和不同产能的焦化企业开工率均有所回落，本周大宗商品价格整体回升，且仍处于历史高位水平；从需求来看，国内经济需求动能仍不充足，消费恢复边际缓慢，汽车、电影等消费继续回落，仍有较大释放的空间，房地产政策继续收紧，坚持“房住不炒”，房地产市场销售仍然疲弱，受土地集中供应政策的影响，土地成交规模回升空间受限。2）8月PMI指数回落，北京证券交易所设立。本周DR001和DR007利率相比上周明显下行，资金利率宽松，本周（08.30-09.03）公开市场共有逆回购投放1300亿元，逆回购到期1700亿元，全周广义公开市场累计净回笼400亿元；8月PMI数据出炉，制造业PMI环比下降0.3个百分点至50.1%，新订单指数环比下降1.3个百分点至49.6%，综合PMI产出指数环比下降3.5个百分点至48.9%，今年以来首次降至荣枯线以下，疫情及洪涝灾害对国内需求恢复产生了一定抑制作用；9月2日，北京证券交易所宣布设立，精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司，北交所的设立对支持中小企业创新发展、深化新三板改革及打造服务创新型中小企业主阵地有着重要意义。

风险提示：国内外疫情反复，8月PMI指数回落。