【嘉宾简介】

鋆昊资本CEO贲金锋

贲金锋，现任鋆昊资本CEO，具有产业投资的深厚背景，对科技产业趋势具有敏锐的观察和卓越的判断，带领鋆昊资本团队发掘投资了豪威科技、安世半导体、澜起科技、新港海岸、芯昇电子、易冲无线、泰睿思等知名企业。

贲金锋具有丰富的金融、投资从业经历，曾在多家国内外知名金融机构担任要职，拥有清华大学工学学士、硕士、博士学位。

当下户用光伏产业具有更强的确定性

第一财经高远：在科技赛道我们请到的是鋆昊资本的贲总接受我们的专访，贲总他们投资的一家公司，正泰安能刚刚是完成了A轮10亿元的融资，鋆昊资本领投。我想知道贲总，在历史上光伏产业经过很多个繁荣、发展周期，但这一轮由于科技力量渗透之后，资本对于这一产业重新的价值发现，与以往历史上这一产业发展周期相比有没有哪些明显的不同之处？

鋆昊资本贲金锋：户用光伏在之前的整个发展历程中，实际上难度非常高，因为它的单体规模比较小，在这个里面能形成规模经济的难度就比较大。现在，恰恰是有了整成本驱动，再加上安能在整个地推市场的渗透，又结合它整个安装、管理当中高效率的组织方式，同时安装之后，运营、管理的IT数据化水平、综合起来，让这一领域发展具备了非常好的基础条件。

在过去三年当中，安能的整个户用光伏复合安装的增长率是达到了220%，这也充分证明了市场发展的一个巨大空间。同时由于国家近期又加大了绿色金融的体系建设，为行业发展进一步提供了非常扎实的一个资本基础，这个基础不仅仅是股权投资，在项目层面上也可以获得非常优惠有效的信贷支撑。这一点未来可能甚至会成为资产证券化的一个很好的标的。现如今的光伏业跟过去，完全依靠政府补贴这种方式相比，具有了更强的确定性，我们认为是一个最重大的变化。

投半导体类标的要看其能否成为产业链中活跃的信息和人脉节点

第一财经高远：我们看到你们也成立了一个臻芯基金，在半导体产业当中，它的投入周期比较长、投入也比较大，如何在整个投资周期当中逐步释放、化解风险，有没有一个投入跟产出的最合理的周期比例？

鋆昊资本贲金锋：半导体行业其实在2018年之前是一个冷灶，现在慢慢终端厂商考虑到供应链的安全，选用国内的半导体企业来作为重要的合作伙伴。为国内的这些初创或发展多年没发展起来的半导体企业提供了一个巨大的市场空间。特别是科创板创立、注册制实现，为整个资本市场注入了一剂强心针。

半导体行业有一个非常重要的特点：细分赛道非常多，有的机构非常希望投一些相对底层的根本性的创新，这种投资回报周期其实总体来说是比较长的，有的短的三、四年长的要做七、八年；还有一类比如我们这样的投资机构，我们自身的一个定位，对0到1的事，总体来说是非常审慎的，但我们愿意做1到10、10到100这样的投资项目。

这样的投资其实更多的是关注现实市场赛道有多大、能不能形成有规模的企业、我们投的这家算不算其中的龙头的企业，从供应链的角度，尤其是晶圆加工，能不能有足够的产能。对于团队的要求，就是你怎么深入到整个生态环系统当中去，成为当中一个非常活跃的信息节点、人脉节点。充分去掌握信息，所以这就是我们基本的一个思路。

图像传感器赛道本土供应、本土定义、本土服务趋势渐成气候

第一财经高远：你们也投了一家全球图像传感器的三大供应商之一的公司，它的市占率情况又如何？未来整个行业的增长空间又是怎么来判断呢？

鋆昊资本贲金锋：过去这三年的发展当中，韦尔股份增长的速度每年基本上维持在40%以上，全球的市场占有率也在逐步的提升。而且最重要的一点，原来基本上是为主摄之外提供产品，主摄通常是由索尼来提供，三星那条产业链你很难进的。

所以索尼当时是国内中高端手机里面主摄几乎是唯一的供应商。但是我们从去年开始已经在国内的主流的机型当中进入到主摄的行业，就说明我们的技术研发也跟上了全球的水平。

所以国内我认为半导体行业未来发展一个巨大的机遇就在于几点。国内的人技术水平不低，如果能结合国际资源，我们就有更好的发展的基础，就有非常好的创业环境，这是很重要的一点。中国是整个产业链最完备的，所以我们大量的终端的电子产品，中国是全球最主要的供应商，也就是说比如手机在中国生产，以前我们的芯片都要从国外进，现在我有大量的芯片都可以由国内厂商进行供应，你想想看，本土供应、本土定义、本土服务，你的效率就要比一些国际厂商提高很多倍，所以这个展示了一个非常好的前景。

主流机构往往远离产业化道路需10年以上的投资标的

第一财经高远：通信领域当中经历过模拟通讯、数字通讯、又有卫星通信，现在又来了量子通信。在这些纷繁复杂的投资概念当中，怎么去甄别一个标的它未来究竟有没有投资的价值？这个过程当中有没有一些通用的逻辑？

鋆昊资本贲金锋：量子通讯和现在的通讯手段之间，实际上它不是差一点半点，简单的用加号是很难把它放到一块去的，用到量子通讯，我们认为不是10年以后的事