财政收入基本保持平稳，完成预算目标进程较快。从收入节奏来看，1-7月累计完成全年预算收入目标的69.7%，仍处于近几年同期的高点。企业生产端修复后基本保持平稳，带动财政收入稳步增长。但上游原材料端价格压力下，中小企业经营依然承压。

中央财政收入增速上行，地方财政收入回落。对土地供应政策趋严，土地市场溢价率控制在15%以内，逐步减弱地方财政对土地市场交易的依赖，地方财政收入未来或受一定影响。

税收收入基本平稳，拉动作用延续；非税收入增速回落，拖累财政收入增速。企业所得税大幅拉升，企业收入仍在继续改善。关税有所转弱，而外贸出口退税增速依然保持增长，下半年出口或将逐步承压。印花税两年平均增速维持高位，证券市场交易旺盛，国内消费税依然偏弱，消费端仍未完全修复，疫情也带来阶段性扰动。土地相关的税有所分化，房产税继续上行。

财政支出基数作用影响下负增，两年平均增速上行，支出进程整体依然偏缓。7月当月同比由7.6%回落为-4.9%，疫情影响下，财政投放支持带来的高基数影响较大，从两年平均增速来看，由-4%上行为6.14%。

财政支出继续向民生方向倾斜，基建类整体依然偏弱。社会保障和就业、教育、卫生健康两年平均增速均修复上行，财政对当前民生关注度依然较高。基建中，交通运输回落幅度最大，农林水事务增速也有所转弱。

政府性基金收入回落，土地出让收入增速回落产生影响；地方专项债发行小幅提速，政府性基金支出降幅继续收窄。全国政府性基金收入累计同比增速由24.1%回落为19.9%，土地市场景气度持续回落。

随着地方政府专项债发放逐步提速，后续财政支出仍有一定支撑，预期四季度专项债发行压力将逐步上行。财政政策将关注跨周期调节，为明年年初预留了充分的操作空间。下半年出口增速承压，财政政策预期将缓步发力支撑经济，但基建年内上行空间依然有限。

风险因素：变异病毒扩散超预期，专项债发行进程不及预期，经济增速回落超预期。