2021年8月20日，8月LPR报价公布：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上月持平。
梳理央行公布的数据，自2020年5月起，1年期和5年期的LPR已连续16个月不变。本次公布数据也基本符合市场预期。由于LPR报价与MLF利率挂钩，因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。8月MLF到期7000亿元，央行开展6000亿元提前续作，缩量1000亿元，7月的全面降准继续置换MLF到期。结合7~8月MLF操作综合考虑，7月全面降准置换4000亿元MLF，央行安排为7月份置换3000亿元、8月份置换1000亿元。如果将7月份操作1000亿元MLF理解为给LPR报价提供基准，8月份再置换1000亿元MLF则意味着本次降准将7月全月到期的MLF完全置换，8月份以最小单位缩量续作则表明了货币政策仍然稳健。1年期MLF中标利率维持2.95%水平不变，LPR报价基础未变。
LPR连续保持不变反映了稳健的货币政策更加灵活适度。当前政策利率水平与经济基本面基本适应的判断。7月30日政治局会议后，宏观政策重心逐步转向稳增长，引导实际贷款利率进一步降低以支持实体经济，尤其是支持中小企业和困难行业仍是总体趋势。从下一阶段货币政策看，我国当前有条件保持稳中偏松的格局，当前通胀压力基本可控，尚不存在对货币和利率的显著制约。
展望后市，730政治局会议对经济基本面的判断仍是中枢指导，三季度利率中枢易下难上，随着下半年经济增速下行压力有所增加，当前LPR继续保持不动，金融支持实体经济作用仍有限，在监管层逆周期调节的前提下，后续或继续推动不断的改革降低社会融资成本，利率有进一步下行的空间。
风险提示
疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。
