1、上周资本市场关注度较高的宏观事件：

1)8月17日中央财经委员会第十次会议研究促进共同富裕。会议明确了共同富裕的特征，在促进共同富裕过程中，同样需要处理好效率和公平的关系。收入分配是促进共同富裕的基础性制度安排，要形成中间大、两头小的橄榄型分配结构。

2)8月18日六部委联合印发信用债市场高质量发展的纲领性文件。信用债市场将逐步统一标准，银行间和交易所这两大债券市场将互相竞争，推动中国信用债市场高质量发展。

3)财政部集中回复人大代表关于地方债使用和风险防范等的建议。相关回复继续释放了严监管信号，未来可能提高地方政府一般债券比例，适当压降新增专项债的额度。

2、黑色大宗价格继续大跌。上周全国高炉开工率小幅回落，螺纹钢表观需求连续两周回升，主要因前期受异常天气和局部疫情影响的项目陆续开工。上周汽车轮胎开工率有所回落，海外疫情再起，汽车芯片短缺问题又有恶化迹象。上周石油沥青装置开工率回落，虽然基建投资回升趋势较为明确，但因财政纪律未放松，专项债对基建投资的拉动可能低于市场预期。

上周黑色大宗价格继续大跌，铁矿石期货活跃合约结算价7月中旬至今已下跌了38.6%，有市场情绪助跌的推动，短期铁矿石价格存在反弹可能。目前，螺纹钢处于供需双弱的局面，限产较为确定，后续关注需求端的变化情况。上周动力煤和双焦的价格延续上涨，警惕焦炭价格在粗钢继续限产后高位回调的风险。

3、土地市场继续降温。上周30城商品房日均销售面积环比减少5.0%，此前百城土地成交面积环比减少62.1%。7月末开始多地延期供地，100大中城市成交土地占地面积已连续6周大幅低于季节性均值，第二次集中供地恢复后短期预计将有带动。

4、上周资金面宽松，A股指数多数下跌，长端利率再度回落，人民币贬值。货币市场，央行续作6000亿MLF，规模超市场预期，资金面维持宽松。5月初开始同业存单和MLF利率持续倒挂，一方面是因同业存单净融资规模收缩，另一方面则是因MLF到期规模不大，央行也没有通过MLF来投放基础货币，因此MLF利率对货币市场利率的引导作用弱化。年内后续各月MLF到期规模都较大，央行如何续作将对货币市场产生较大影响。我们认为短期难降准、降息，到期MLF全额续作的可能性较大。此时，虽流动性规模不变，但因银行资金成本边际上升，同业存单利率也有回升压力。

股票市场，上周A股主要指数悉数下跌。近期市场轮动加快，“茅指数”和“宁组合”股票都有较大波动，市场缺乏交易主线，这也是券商等金融板块表现较好的原因。

债券市场，受资金面宽松、降息预期带动，上周长端利率继续回落，10Y-1Y国债期限利差明显收窄。债券市场已充分Pricein经济走弱，加之财政发力节奏可能比市场预期快，仍需警惕长端利率反弹的风险。

外汇市场，美联储7月议息会议纪要释放Taper信号、美国经济基本面相对强劲，推动上周美元指数升值1.01%，创下年内新高。上周在岸人民币兑美元贬值0.26%、离岸人民币兑美元贬值0.28%，中美军事摩擦担忧和外资恐慌性流出或是主因。

风险提示：经济下滑速度超预期，国内疫情继续扩散，地缘政治冲突升级。