结论

7月经济数据的回落，符合预期，主要是房地产紧缩政策导致的。经济增速仍未滑出合理区间，因此预计短期内货币政策利率仍然不会变动。

数据

1-7月份全国商品房销售面积累计增速为21.5%，比1-6月份下降6.2个百分点。

1-7月份房地产开发投资累计增速为12.7%，比1-6月份下降了2.3个百分点。

7月份70大中城市新建商品住宅价格指数同比4.1%，比6月份同比值下降了0.2个百分点。

1-7月份固定资产投资累计增速为10.3%，比1-6月份累计增速下降了2.3个百分点。7月份社会消费品零售总额同比为8.5%，比6月份大幅下降了3.6个百分点。7月份工业增加值同比增速为6.4%，比上个月回落了1.9个百分点。

要点

7月商品房销售面积增速为-8.54%，是2020年5月份以来首次负增长，比6月份增速下降了将近15个百分点。

70大中城市新建商品房价格指数同比再次回落，与库存领先指标发生背离，表明行政干预效果显现。

工业增加值增速和发电量增速相对内需指标来说偏强，主要是外需增速仍相对较高。

根据测算当前GDP增速仍在6%以上，并且“房住不炒”处于关键时期，货币政策仍将保持不变。

风险提示：国际大宗商品价格大幅波动，美联储货币政策意外收紧，海外疫情再次失控，信用事件集中爆发等。