投资要点：

7月经济数据有所回落

工业生产有所回落。2021年7月，规模以上工业增加值同比6.4%，前值8.3%，两年平均增长5.6%，较上月回落0.9个百分点，但需要注意的是2019年同期基数回落1.5个百分点，在基数相对较低的情况下，两年平均增速有所回落，其中也有可能与部分大宗商品限产措施有关。

制造业投资继续回升。2021年1-7月，固定资产投资完成额累计同比10.3%，前值12.6%，两年平均增速4.3%，较前值回落0.1个百分点。7月环比增长0.18%，前值0.35%，明显弱于去历年同期。其中，1-7月制造业投资两年平均增长3.1%，前值2.0%，成为了支撑固定资产投资增速的主要力量。1-7月基建投资两年平均增长0.9%，前值2.4%，可能与7月灾害天气增多等影响，同时专项债落地形成实物投资需要一定时间，下半年专项债发行但对基建的支撑可能要到年底或者明年年初。1-7月房地产投资两年平均增长8.0%，前值8.2%，地产销售两年平均增长7.0%，前值8.1%，地产投资及销售下半年大概率会继续逐步下行。

消费受疫情扰动。7月，社会消费品零售总额同比8.5%，前值12.1%，两年平均增速3.6%，前值4.9%，本月消费增速明显回落。7月环比增长-0.13%，前值0.48%，为2011年有统计以来同期首次为负。消费增速回落很有可能受到了国内疫情的扰动影响。

总的来看，7月经济数据不佳，生产、投资、消费增速均较上月有所下滑，可能与限产、灾害天气以及国内疫情扰动等多重因素共同作用下有一定关系。

经济下半年大概率有一定的下行压力，但像7月一样多数经济数据持续走弱的可能性不大。下半年财政有空间，货币政策也出现了一定的宽松转向，对经济可能会有一定的支撑。

央行小幅缩量续作8月到期MLF

央行8月16日发布公告，开展6000亿元一年期MLF操作，当月有7000亿元MLF到期。由于7月降准释放近万亿资金，其中3000亿元用于置换当月到期的MLF，考虑到余下的部分流动性可用于归还8月到期的MLF，央行8月缩量续作MLF也在预期之内。同时从历史来看，银行同业存单利率低于与MLF操作利率时，央行多倾向于缩量续作MLF。8月虽然不是缴税大月，但专项债可能加速集中发行，对流动性可能有一定影响，央行在有前期降准资金的支持下，MLF操作仅仅缩量1000亿元，略超市场预期，表明货币政策取向仍然是要保持流动性合理充裕，降低实体融资成本，整体货币政策可能仍然维持中性略偏宽松，对权益市场来说，货币环境相对友好。

融资余额减少。8月13日，A股融资余额16897.66亿元，环比减少28.11亿元；融资融券余额18539.46亿元，环比减少36.93亿元。融资余额减融券余额15255.86亿元，环比减少19.29亿元。

陆股通净流入，港股通净流出。8月16日，陆股通当日净买入成交62.02亿元，其中买入成交618.04亿元，卖出成交556.02亿元，累计净买入成交14543.99亿元。港股通当日净买入成交-56.31亿港元，其中买入成交158.39亿港元，卖出成交214.70亿港元，累计净买入成交21399.35亿港元。

货币市场利率下跌。8月16日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.1050%，下跌7.10BP，SHIBOR一周为2.1930%，下跌0.40BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为2.0426%，下跌11.83BP，一周为2.1736%，下跌1.24BP。中债国债到期收益率10年期为2.8943%，上涨1.51BP。

美股涨跌不一。8月16日，道琼斯工业平均指数报收35625.40点，上涨0.31%；标普500指数报收4479.71点，上涨0.26%；纳斯达克指数报收14793.76点，下跌0.20%。欧洲股市，法国CAC指数报收6838.77点，下跌0.83%；德国DAX指数报收15925.73点，下跌0.32%；英国富时100指数报收7153.98点，下跌0.90%。亚太市场方面，日经指数报收27523.19点，下跌1.62%；恒生指数报收26181.46点，下跌0.80%。

美元指数上涨。8月16日，美元指数上涨0.10%，至92.6184。欧元兑美元下跌0.15%，至1.1777。美元兑日元下跌0.31%，至109.2650。英镑兑美元下跌0.19%，至1.3843。人民币兑美元即期汇率报收6.4756，升值0.11%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.4766，升值0.01%。人民币兑美元中间价报收6.4717，升值0.13%。

黄金上涨、原油下跌、期铜下跌。8月16日，COMEX黄金期货上涨0.43%，报收1789.10美元/盎司。WTI原油期货下跌0.82%，报收67.47美元/桶。布伦特原油期货下跌0.97%，报收69.57美元/桶。COMEX铜期货下跌0.75%，报收4.3275美元/磅。LME铜3个月期货下跌0.85%，报收9439美元/吨。