Delta变异病毒引发的全球第4波疫情，最新发展形势如何，对全球经济及市场的影响何时能见拐点?最新专题分析，供参考。

一问：Delta病毒，与其他病毒有何不同?传染力更强，导致更多突破性病例出现

相较其他毒株，Delta病毒的传染力更强、病毒载量更高。美国CDC最新研究显示，Delta病毒的基本传染数为5-8，仅次于最强的麻疹，远高于原始毒株的2-3。Delta病毒超强传染力背后，是其病毒载量接近其他毒株的10倍。极高的病毒载量，也使得Delta病毒感染者的入院、ICU及死亡风险，远超其他毒株的感染者。

Delta病毒引发了更多突破性病例，患者感染此病毒后的二次传播风险也更高。突破性病例，是指已经完成疫苗接种的确诊病例。Delta病毒扩散以来，美、英等均出现了大量的突破性病例，人数远超过往。不仅如此，感染Delta病毒的突破性病例与未接种疫苗的感染者体内病毒载量接近，具有较高的二次传播风险。

二问：Delta病毒对不同经济体的影响?英、美等稳步解封，新兴市场频频封锁

Delta病毒并非无解，大规模疫苗接种能有效遏制疫情蔓延。面对Delta病毒，主流疫苗虽然预防感染的有效性有所下降，但预防重症及死亡的有效性依然高企。不仅如此，受益于疫苗，突破性病例的治愈速度更快、肺部功能更易康复。英国最为典型，凭借极高的疫苗接种率，有序稳步解封、并且疫情随后拐点往下。

对于疫苗短缺或接种率较低的经济体而言，加强防控，依然是控制住疫情发展的最有效手段。以印度为例，3月中旬开始，Delta病毒大规模扩散，新增确诊、死亡病例最高一度分别升破40万例/天、4000例/天。不过，虽然疫苗严重短缺、比不上英国，但印度政府通过实施封锁、宵禁等措施，最终成功抑制住疫情蔓延。

三问：Delta冲击多久见拐点?疫苗大规模接种或有效防控下，疫情50天左右达峰

结合英国和印度的经验来看，在疫苗构建的免疫网或有效防控措施的帮助下，Delta引发的疫情在50天左右达峰，并随后拐点向下。英国方面，遭遇Delta病毒冲击后，疫情加速“爬坡”了50天左右，随后见顶回落。印度方面，虽然抗疫模式不同于英国，但疫情演绎路径相似，疫情从扩散到达峰也在50天左右。

美国此波疫情或在8月底前后见拐点;大部分新兴经济体，年内疫情形势将取决于防控。美国与英国一样，疫苗接种率高;并且，新一波的疫情反弹，还推动了前期疫苗接种少的地区，疫苗接种提速。参照英国经验，美国此波疫情或在8月底前后见拐点。新兴市场方面，疫苗短缺年内难缓解。不过，印尼、南非等凭借有效防控，疫情拐点初步显现。而墨西哥、泰国等，防疫不利、疫情加速扩散。

风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。

1.1、一问：Delta病毒，与其他病毒有何异同?

4月以来，Delta病毒大肆传播，导致全球范围内爆发第4波疫情。自首次被发现以来，新冠病毒一直在不断发生变异，目前被世界卫生组织WHO密切跟踪的就有Alpha、Beta、Gamma、Delta等变异病毒。6月中以来，最早发现于印度的Delta病毒开始在全球范围内传播，并引发了第4波的大规模疫情反弹。最新数据来看，6月中至今，全球新增确诊病例从36.2万例/天大幅反弹67%至60.3万例/天，其中系感染Delta病毒的病例占比超过了50%。

相较于原始毒株及其他变异株，Delta病毒传染力大幅提升。短短2个月，Delta病毒在全球肆虐，缘于其强大的传染力。美国CDC最新研究显示，Delta病毒的基本传染数①为5-8，远远高于原始毒株的2-3。纵览人类历史上的主流病毒，Delta病毒的传染力也称得上“现象级”，仅次于最强的麻疹、堪比排名第二的水痘。与同属冠状病毒的SARS、MERS等相比，Delta病毒的传染力更是远高出一大截。

Delta病毒超强传染力，与其感染者体内的病毒载量极高有关。美国CDC的研究数据显示，Delta病毒的Ct值②比其他毒株感染者低近3个点，意味着前者病毒载量相当于后者的10倍。并且，Delta病毒感染者的平均传染周期长达18天，远远超过其他毒株感染者的13天。极高的病毒载量，使得Delta病毒感染者的入院风险、ICU风险及死亡风险，分别达到其他毒株感染者的1.55倍、2.01倍、1.39倍。

除了传染力极强外，Delta病毒感染后，也出现了更多的突破性病例。突破性病例，指的是完全接种疫苗的确诊病例。Delta扩散下，英、美等经济体内的突破性病例较之前大幅增加。以美国为例，截至7月底，24个州统计的突破性病例，合计数量已超过6万例。更为“可怕”的是，突破性病例的传染风险与其他病例没有明显差异。威斯康星大学的研究结果表明，突破性病例中，Ct数值小于或等于30的病例占比高达84%，与未接种疫苗的感染者相差无几，具有极高的二次传染风险。

1.2、二问：Delta病毒对不同经济体的影响，与过往有何异同?

尽管Delta病毒传染力更强、传染周期更长，但由疫苗构建的免疫屏障依然有效，英国是典型案例。Delta病毒于4月底“登陆”英国，所感染的病例占比在3个月内升至近100%。不过，尽管Delta病毒导致新增确诊病例激增，但英国新增死亡病例基本上一直都处于100例/天以下的低位。新增死亡与确诊病例的分化、