7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议认为，上半年经济持续稳定恢复、稳中向好。当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。下半年要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。

有市场分析认为，下半年稳增长的重要性加强了。部分观点更是提到，7月15日央行全面降准，便按下了宏观政策转向的开始键。

年中政治局会议是否意味着宏观政策的大转向?怎么进行跨周期调节?如何看待7月15日全面降准?下半年如何促投资?美国加强对中概股的审查，面对逆风如何推进全球化?带着这些问题，21世纪经济报道记者专访了中国人民大学副校长刘元春。

政策重心转向中长期规划

《21世纪》：如何看待上半年经济运行?

刘元春：上半年经济整体是不错的。任何一次大疫大灾后的经济复苏，都会呈现出不均衡的特点，不同区域、部门恢复进度不一，这是复苏进程中的常态问题。

上半年补短板工作取得成效，受疫情冲击较大的领域，包括餐饮业、小微企业、民间投资、制造业投资等在加快恢复。我国经济内生增长动力在稳步增强，规模以上工业企业整体利润两年平均增长20%以上，超过了常规水平，财政、居民收入增势良好。

经济良性运转的动能在趋好，有效需求不足的问题，通过一段时间后能得到较好消化。我们的判断是，中国经济的复苏进入稳定通道，如果没有大的干扰，年内经济实现常态化运行是可预期的。

《21世纪》：中央政治局会议的部署，释放了什么信号，是否意味着宏观政策的重大转向?

刘元春：基于我国经济短期运行较好，宏观政策重心向中期转变，这是最重要的转向。试想，如果短期下行压力较大，可能就顾不上“跨周期”调节，也无力顾及今年末和明年初的交接工作。

政策转向为何没有发生在上半年呢?要知道，2020年为对冲疫情出台了一揽子纾困救助政策，部分执行到今年3月底，部分到6月底——上半年经济是否稳定复苏，尚需时间观察。

尽管现在疫情仍在演变，外部形势更趋复杂严峻，但是时候抬起头，看看更长远的问题了。政策着眼点要从短期逆周期对冲，转到中长期规划和战略落实上来。

《21世纪》：下半年宏观政策如何相应调整?

刘元春：会议对内外形势进行了研判。外部来看，世界疫情演变存在不确定性，欧美对中国的遏制战略进入新阶段，外部环境更为严峻复杂。内部来看，虽然抗疫、纾困、复苏方面都不错，但存在有效需求不足的问题，经济恢复不稳固不均衡。

下半年要注重跨周期调节，而不是短期逆周期调控，很重要的体现围绕高质量发展、新发展格局的“十四五”重大项目上来，短期宏观政策也要以此为导向。

下半年仍有降准可能

《21世纪》：财政政策和货币政策会有哪些变化?

刘元春：下半年宏观政策仍强调保持连续性、稳定性、可持续性，可根据下半年经济运行状况、风险控制状况、“十四五”规划落实需要等，相机进行调整。

财政政策方面，财政支出节奏要提上来，要配合重大项目落地，真正体现提质增效。上半年财政支出进度较慢，收入和支出不匹配，出现较大顺差。下半年财政空间更大，随着“十四五”规划的切实落地，可实施的项目更多，财政支出的抓手会更多。

货币政策方面，大概率维持稳健偏松的导向，主要有三方面原因。第一，为对冲目前有效需求不足的问题，特别是消费和投资复苏进程偏慢，实施扩大内需战略，需要稳健偏松的政策支持。第二，外部环境来看，欧美政策若收紧，可能影响国际资金供应，加上全球供应链恢复可能对我国外需带来部分冲击。第三，“十四五”要开好局，重大项目落地并形成实物工作量，为既定的重大改革提供相对宽松的环境，也需要充裕的流动性加以支持。

《21世纪》：如何看待7月15日的央行宣布全面降准?下半年是否还会降准?

刘元春：由于上半年经济复苏不错，中国已经实施了从超常规政策向常态化政策的转型。这个过程中，货币政策有过度回收的可能。7月15日全面降准，旨在通过流动性的释放，回到与实体经济需求相匹配的状况上来，可缓解银行资金压力，也能为后续的降低企业融资成本等提供空间。

部分解读认为降准意味着全面宽松，这个理解有误。2008年全球金融危机之后，我国外汇占款大幅下降，货币政策发行渠道发生大改变，当时为了回收流动性、定下较高的存款准备金率，现在已经没有继续维系的基础。中国偏高的存款准备金率，未来下降是趋势。

全面降准与短期宽松没有一一对应的关系。货币政策是否宽松，主要看总量流动性和融资成本的变化，体现在货币供应(货币供应增速和名义GDP匹配度)，以及融资成本(与投资收益率的差距)。

下半年货币政策进行系列偏宽松的微调，是大概率事件。不排除在数量型的货币政策上适度宽松，为市场提供充裕流动性;部分结构性融资价格可能有所调整，来配合重大战略的推进。

投资疲弱态势有望逆转