随着7月的结束，豁免两年的美国债务上限于当地时间8月1日再度生效，美国政府及国会再次回到了两年前面临决断的时刻。由于美国国会未能在继续开启暂停债务上限或提高债务上限做出决断，美国财政部已经于近日开始采取非常规措施，在有限空间内争取时间来避免可能的债务违约风险。

近年来，美国曾多次面临债务违约风险，不过最终均涉险过关。在目前两党斗争白热化的形势下，叠加疫情对经济支持政策的巨大需求，本次美国政府债务违约风险依然引发了部分分析人士对经济的担忧。

与此同时，拜登政府及民主党力推的基建法案及预算计划也受债务上限重启影响而存在变数。尽管民主党目前是否会采取特别行动强行通过债务上限新法案还不得而知，但两党针对债务上限的博弈或将对两项法案的顺利过关产生影响。

财政部出手管控债务风险

美国财政部再次启动了“应急现金保护措施”(emergencycash-conservationsteps)以防止突破债务上限。据悉，美国财政部长珍妮特·耶伦表示，已经暂停了对政府雇员退休基金等项目的投资。

为了避免在两党就债务议程达成一致前耗尽资金，耶伦于7月致信美国众议院议长南希·佩洛西。耶伦在信中表示，财政部自7月30日中午起暂停发行各州及地方政府系列债(SLGS)。SLGS是一种美国财政部发行的特殊的低息公债，面向州政府及地方政府发行，以使后者发行市政债的收入有暂时投资之地。

根据美国国会预算办公室(以下简称“CBO”)定义，债务上限是美国财政部可以向公众或其他联邦机构发行的最大债务金额，这些资金将用于支撑社会保障、医疗福利、军费等政府开支。

不过，提高债务限额并不意味着允许新的支出，但实质上将授权财政部筹集资金来支付政府已经批准的开支。

有白宫人士表示，“国会有责任提高或暂停债务上限，以支付国会多年来已经授权的开支。”

美国国会在1917年首次设立债务上限制度。根据美国国会研究服务处提供的信息，美国自二战以来已经修改债务上限98次。而自2013年以后美国国会不再选择提高债务上限，转而采取有限期暂停债务上限，允许财政部在期限内不受限制地发债。

依据2019年美国颁布的《2019年两党预算法》，美国政府在为期两年的暂停债务上限期间可以突破此前22万亿美元上限，在此期间增加的借款额度将在暂停债务上限结束后叠加此前的22万亿美元限额。

CBO指出，截至今年6月30日，美国未偿联邦政府债务余额约为28.5万亿美元，其中公众(包括美联储)持有的债务约22.3万亿美元，政府间债务约6.2万亿美元。

如果不能提高债务上限或再次暂停债务上限，那么CBO报告指出，在财政部用尽非常规措施后，美国政府可能将在今年10月或11月面临债务违约。

根据国会日程表，美国众议院已于7月底休会，参议院将于8月9日开启夏休，国会将在9月10日重新运营。因此，目前留给美国国会通过法案规避债务违约的时间已经非常有限。

不过，据CBO预计，美国财政部在10月之前可以通过“特别措施”和美国财政部在美联储的一般账户(TGA)余额获取资金约8290亿美元。耶伦指出，由于多重因素影响，如美国政府收支不确定性加剧、新冠疫情压力等，特别措施可能持续的时间存在极大不确定性，因此在国会结束夏休不久，财政部可能就将耗尽资金。

耶伦举例称，仅在今年10月1日，由于包含国防部相关的退休及医疗保健投资等内容的大量强制性付款，财政部现金及非常规措施预计将减少1500亿美元。

此外，自新冠疫情暴发以来的数万亿美元的联邦救济性支出也对财政部维持运转造成了巨大压力。

耶伦在信中表示，“我恭敬地敦促国会尽快采取行动，以保护美国的充分信任和信誉”。

不过，资深金融专家李徽徽在接受21世纪经济报道记者采访时表示，短期内通过提高债务上限的概率较低，但是美国财政部在两党达成协议之前，依然有“弹药”可用以缓解财政债务违约危机，其中包括动用财政部一般账户余额，削减相应的财政开支，在此期间也可采取特别措施包括暂缓政府基金的支付义务，通过特殊渠道融资，进行相应的资金腾挪操作。

李徽徽预计，两党关于财政支出和债务上限博弈要到11月才能得以解决，所以长期来看系统性谈崩的风险概率极小。

拜登基建与预算计划或受阻

在目前的预算压力下，拜登政府力推的大基建计划和其他相关举措也存在不确定因素。近年来，债务上限日益成为两党博弈推进各自议程的重要筹码。目前，美国国会两党正在三大问题上纠缠：债务上限相关决策、两党共同推出的1万亿美元基础设施建设计划、民主党的3.5万亿美元预算计划。

据了解，民主党的3.5万亿美元预算计划包括了拜登政府在民生、教育医疗和环境方面的支出，以及针对大型企业和高收入人群加税的计划。

根据此前消息，民主党计划通过“预算和解”策略来推进其3.5万亿美元预算计划。基于这一策略，民主党可以通过简单多数的原则来规避共和党在票数上的掣肘。此前共和党在特朗普政府时期也曾采用该方法通过其预算计划。

不过，参议院共和党“党鞭”JohnThune称，民主党