实体经济：上周生产继续走弱，投资和消费需求仍在回落。在价格方面，菜价明显回升，或与近期多地遭遇持续强降雨天气，运输成本上升有关。而猪价虽然回落，但是过度下滑的趋势得到遏制。值得关注的是，7月以来煤炭价格快速上涨，主要原因在于，夏季用电高峰到来，煤炭日耗攀升推动煤价不断创新高。

流动性：上周货币利率分化，央行投放资金，美元指数回落，人民币对美元汇率升值。考虑到下半年经济可能面临进一步下行压力，我们认为货币宽松是大势所趋。但是，短期货币宽松的节奏会比较慢，明显的宽松可能要等到四季度以后。

政策：7月中共中央政治局会议召开，提出完整、准确、全面贯彻新发展理念。要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接。积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。