海外投行年中展望观点汇总

关于经济增长：各大投行比较一致的认为当前美国经济处于周期中持续向上的寻顶期。大多数投行认为美国经济在Q3见顶，而由于前期疫苗接种落后，欧元区经济见顶会慢几个月。支撑美国经济复苏的因素包消费者支出维持高位、企业投资增速高以及全球资本支出周期的开启，资本支出强势将对经济的其它部分形成正向拉动。

关于通胀和货币政策：当前美国通胀压力的来源从商品价格上涨变成了劳动力紧缺。薪资大幅度上涨将会是具有普遍性、长时间通胀的标志。Taper时点方面，花旗银行认为美联储将在今年9月正式宣布taper，接下来在12月开始以每月150亿美元的速度减少购债规模，并在2022年12月开启加息。高盛给出的Taper时点要晚一个季度。

关于美国房地产：美国各大银行可能放松房贷审核标准，放松对借贷者信用资质的要求。

关于美股、美债和美元：目前的风险因素包括病毒变异、通胀和地缘政治。为了检验瑞银“历史高点买入也并不会比其他时点更有风险”的说法，我们考察了历史上8次标普500指数较12个月前涨幅超过40%的情况，可以发现，除了1987年9月28日，其余7次标普500在此后的12个月内均录得正收益。

美债方面，大多数机构认为2022年Q3时10年期美债利率才能上升至2%，Q3末10年期美债将上升至1.68%，年底上升至1.79%。

关于经济结构的改变：欧美国家受疫情压制时间长于我国，疫情对其生产方式和经济结构的改造更加显著和深刻。

关于全球疫情：抗拒疫苗已超越疫苗供应成为群体免疫建立的最大阻碍。美国以外的地区预计要到2022年年底才能有足够的疫苗接种，所以进入到2023年才能看到全球疫苗接种比例显著提升。

海外疫情与疫苗接种进度追踪

欧美疫情受Delta毒株影响再次反弹，英国新增病例数飙升，美国、法国新增病例数也有上升之势。疫苗接种方面，近两周来美国接种速度持续放缓，主要与剩余人群接种意愿较低有关。目前美国完成接种者占总人口比例仅48.1%，占成年人口比例约58.9%。欧洲接种持续跟进，目前德国接种率最高（每百人97.8剂），意、法随后，日本近两周接种人数显著上升。

主要资产走势概览

6月底以来美股持续创新高，美债利率下行。标普500指数7月13日收盘报4369.21点，两周涨1.8%；道指7月13日收盘报34888.79点，两周涨1.74%；纳指7月13日收盘报14677.65点，两周涨1.03%。

10年期美债利率6月底以来下降6.2bp，7月14日报1.413%;2年期美债利率7月14日报0.264%。

美元指数两周上涨0.72点，7月14日报92.89点；伦敦金两周上涨35.7美元/盎司，7月14日报1805.87美元/盎司；布油两周上涨2.17%，7月14日报76.29美元/桶；伦敦铜两周上涨0.59%，7月14日报9401.5美元/吨。