新兴市场资产近期再受投资者青睐。

疫情后，由于发达国家普遍实行零利率政策，但大型机构急需寻求收益，尤其是养老金等，因此新兴市场成了关键目的地。

国际金融协会(IIF)7月1日称，尽管近期美联储的鹰派立场令新兴市场资本流动受到影响，但资本流入整体情况仍相对积极，6月新兴市场吸引非居民投资者的资产组合总额仍达281亿美元，显著高于5月数据。

彭博的统计数据也显示，在美上市的新兴市场ETF在截至7月2日的过去35周持续录得资金流入，累计流入规模达到494亿美元。

另有国际货币基金组织(IMF)数据显示，2021年一季度人民币外汇储备达2874.6亿美元，连续九个季度增长。事实上，除货币外的其他新兴亚洲资产在6月获得外资持续青睐，IIF数据显示，在中国的带动下，新兴亚洲6月获得144亿美元的新增证券类外资流入，占所有新兴市场的一半以上。

包括摩根大通、高盛在内的多家机构分析师认为，新兴市场资产将受益于疫情后全球对原材料的需求大增。而在美联储于6月议息会议中突然放“鹰”后，为防止2013年“缩减恐慌”重演，多家新兴市场央行已于6月加息。分析师认为，新兴亚洲在新兴经济体中情况较好，不太会再遭遇“缩减恐慌”。

国际资金将持续增配中国股债

尽管美联储缩表预期升温，但各界并不认为美元会大幅走强从而导致新兴市场疯狂资本外流。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对第一财经表示：“虽然美国短期国债收益率大幅上升以及美国国债收益率曲线趋平引发了美元的技术性突破，但随着美国经济增长向全球扩散，渣打认为未来6至12个月美元仍将走弱。资本外流可能会提振欧元、英镑和澳元，预计资金仍将流入包括中国在内的新兴市场。”

不乏机构认为，目前10年期美债实际收益率(名义债券收益率-通胀预期)为-0.9%，如果后续债务率持续攀升，实际收益率可能继续受到抑制，这或打击投资者配置美债的兴趣。货币扩张速度如相对社会生产力呈现过度膨胀状态，将在长期损害美元币值和信用。

这种担忧似乎体现在了国际投资人的美债持仓中——6月15日，美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC)显示，4月海外投资者抛售美债总值达1767.03亿美元。截至4月底，美债海外持有者持仓规模为6.765万亿美元，创下年内新低。

不过，新兴市场经济体的情况也各不相同。数据显示，国际机构普遍认为，资金持续流入中国是更加确定的趋势。

今年6月债券通下日均交易量达305亿元人民币，交易笔数为6407笔，创出历史新高。全球三大债券指数均已将中国债券纳入其中，境外机构持有银行间市场债券占总托管量的比例提升至3.5%;北向资金今年净流入A股近2234亿元，已超2020年全年的2089.32亿元。

多位国际资管机构的投资经理都曾对记者表示，以绿色投资趋势为例，中国具有最完整、成本更低的新能源车、光伏产业链，因此各国机构早前就已经出现了持续抢筹的现象。

美国大型资管机构景顺(Invesco)大中华、东南亚及韩国区行政总裁潘新江在接受第一财经记者专访时表示，“以前主权基金要论证的是‘是否要投资中国’，如今要论证的则是‘为何不投资中国’，在未来五年，40%的主权基金计划增加对中国资产的配置，可观的投资回报、投资组合多元化等都是主因。”

与主权基金一样，各国央行也在继续增加对中国资产的配置，以在美元基础上实现多元化配置。尽管所有货币均受益于这一多元化趋势，但人民币是主要受益者之一，截至2020年底，人民币的平均配置比重为2.3%，而一年前则为1.9%。研究表明，超过半数(53%)的受访央行目前持有人民币，而2018年这一比例为40%。

IMF于6月30日发布的“官方外汇储备货币构成(COFER)”数据显示，2021年一季度，人民币外汇储备总额由去年四季度的2694.9亿美元升至2874.6亿美元，实现连续九个季度的增长，再创历史新高。

新兴市场连续35周资金流入

就整体新兴市场而言，目前仍呈现资金净流入的状态。

据彭博统计，在美上市的新兴市场ETF在截至7月2日的过去35周持续录得资金流入，累计流入规模达到494亿美元。

根据地区划分，纳入彭博统计的美洲、亚太，以及欧洲、中东、非洲地区(下称“EMEA”)的基金中，美洲和EMEA的股票基金虽然7月2日当周均出现流出，但在债券基金流入支撑下，较此前一周的资金流入增幅仍达到三位数，其中，EMEA的增幅更是超过350%。亚太地区整体的净流入金额较此前一周减少了50%，不过股票和债券基金均录得净流入。

按基金类型区分，在截至7月2日的当周，债券基金流入规模领先，达到了6.01亿美元，股票基金则流入1.845亿美元。

资金持续流入的背后，是一众机构分析师对新兴市场资产的看好。他们均认为，疫情后的经济复苏都将全面刺激对原材料的需求，从而提振大宗商品敏感型资产，为许多新兴市场经济体提供后盾。

图腾宏观基金(TotemMacro)的创始人、桥水的前新兴市场研究主管贝克(WhitneyBaker)表示，俄罗斯和哥伦比亚将是受益最深的国家，“不管是出口商品还是出口大宗商品的国家，目前都能得到一个外部需求旺盛