美国超预期的通胀数据并未加深对货币政策收紧的担忧：美国2021年5月CPI同比上升4.9%，超过预期的4.7%;核心CPI同比上升3.8%，超过预期的3.5%。从分项拉动来看，交运和住房分项对CPI的环比的贡献继续上升。美国消费复苏的重心开始从商品消费切换至服务消费。但随着修复向服务业转移，劳动力供需错配的问题也将突出。总体来说，目前美国面临弱就业+高通胀的组合。但从市场反应来看，投资者似乎认为劳动力供应短缺导致的价格上涨，可能不太会引起美联储响应，进而对美联储易松难紧的预期升温。三季度需要重点关注美联储是否会意外收紧，可能会对美股及美债市场形成冲击。