投资要点

本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。

4月工业企业利润高速增长

1-4月规上工业企业利润同比增长106.1%，两年年均复合增长率为22.3%，较1-3月小幅回落0.3个百分点。从4月单月的数据看，两年复合增速为22.1%，较3月大幅上升12.2个百分点，单月利润复合增速重回高增速区间。

国有企业利润年均复合增长率为24.4%，回落3.3个百分点；私营企业年均复合增长率为18.4%，上升2.1个百分点。

制造业利润继续高增，电力业有所回落

1-4月采矿业利润年均复合增长率为14.7%，制造业年均复合增长率为25.1%；电力热力燃气业年均复合增长率为4.8%。制造业保持在高速增长区间，采矿业回升明显，电力业有所回落。

（1）采矿业：石油和天然气开采业利润两年平均增速为-2.2%；煤炭开采和洗选业利润两年复合增长率为18.2%。

（2）制造业：从两年复合增长率看，31个制造业行业中有22个行业利润较2019年同期增长，其中：计算机通信设备业、专用设备制造业、化学原料化学制品制造业和造纸业利润进一步上升，复合增长率均超过30%；汽车制造业利润较明显回落。

（3）电力热力燃气业：电力热力业利润年均复合增长率为1.3%；燃气生产和供应业利润年均复合增速为23.0%。

企业盈利水平继续上升，库存周转提速

1-4月营业收入两年复合增长率为9.7%，销售继续明显提升；营业成本复合增长率9.3%。营业收入利润率6.87%，同比提高2.42个百分点，环比继续上升0.23个百分点。工业企业生产销售继续提速，盈利水平进一步提升。

4月末产成品存货周转天数17.9天，同比减少3.8天，环比减少0.4天；产成品存货增速继续降至8.2%，库存周转去化速度继续加快。4月末资产负债率为56.3%。1-4月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.37元。

预计5月工业企业利润位于高增速区间

5月工业品价格进一步上升，工业生产有望保持高景气，预计5月工业企业利润继续位于高增速区间。

风险提示

经济出现超预期变化。