尽管社融增速的大幅回落有高基数的影响，但这背后也反映出实体经济对信贷的需求可能出现边际走弱，而货币政策环境未显现出加速收紧的迹象。

考虑到银行间市场流动性维持宽松以及此前政治局会议的表态，未来货币政策或将延续中性偏紧的基调，这一政策环境难以导致权益市场年内单边下行。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险