事件：4月29日凌晨，美联储公布4月FOMC会议声明，宣布维持0-0.25%利率不变，美元指数下跌，人民币兑美元离岸汇率升值，美国10年期国债收益率回落，美股三大股指回落，黄金价格回升。

评论：

1、4月FOMC声明整体符合预期。2021年4月的美联储FOMC会议声明显示，美联储委员一致通过维持联邦基金利率区间在0%-0.25%水平不变，并将超额准备金维持在0.1%不变，直到达到就业和通胀的双重目标，且美联储延续当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的资产购买节奏。鲍威尔表示，美国经济的复苏仍然不平衡、不完整，距离实现“实质性进展”可能还有一段时间，另外也表示目前还不是开始谈论缩减购债规模的时候。FOMC声明后，CME“美联储观察”显示，美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89.4%，加息25个基点的概率为10.3%；9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为88.2%，加息25个基点的概率为11.8%。

2、鲍威尔向市场释放了相对鸽派的信号，另外对于通胀的表述没有发生变化，劳动力市场的疲软约束了通胀持续上行。从4月的会议声明中美联储对通胀的表述依旧是“通货膨胀已有所上升，但这很大程度上反映了暂时性因素的影响”。

鲍威尔在之后的新闻发布会也表示PCE年率预计超过2%，支出的增长会进一步刺激物价，但是今年通胀的暂时上升不符合加息的标准。劳动力市场状况继续改善，尤其是受疫情影响最严重的领域有所改善，但失业率依然高企，在实现双重目标前，利率接近零是合适的。

3、值得注意的是为何在鲍威尔新闻发布会之后，美债收益率大幅回落，美股盘中回升？FOMC声明符合预期，受到靴子落地效应影响，美债收益率涨幅较盘中仅略微收窄，但随后鲍威尔在新闻发布中表示美国经济复苏依然不均衡，略有悖于之前4月12日在哥伦比亚广播公司“60分钟”节目采访中“美国经济似乎正处于拐点”的较乐观表述，打消了经济过热使得货币政策存在边际收紧的可能性，带动美债收益率的大幅回落，进而从估值端对美股形成了提振，尤其对估值敏感度较高的纳斯达克指数，盘中一度翻红。

4、美联储维持鸽派的立场，短期美债收益率将维持区间内震荡，但美股上行动能减弱。近期，10年美债收益率企稳回升，虽然受益于近期大宗商品价格回升，使得原本降温的通胀预期再次升温，但另一方面10年实际美债收益率下行抑制了名义美债收益率回升的幅度，表明市场认为美联储在选择继续复苏就业和控制通胀方面已经面临两难的抉择，虽然美联储不断淡化通胀风险，但是市场对于通胀的担忧仍存，与此同时，近期公布的经济数据不乏显示美国经济增速或已经提前达到峰值，这也意味着市场预期未来美国经济动能减弱的概率正在逐步上行。

往后看，短期无风险利率维持震荡，相对依旧宽松的流动性环境，美股估值面临的压力并不大，但从基本面来看，美股上行的动能开始边际减弱。

5、美联储货币政策的决定不会对我国资本市场形成较明显的扰动。首先，受近期通胀和汇率影响下，新兴经济体金融市场出现较大程度的波动，相比之下，我国金融市场运行较平稳，尤其是人民币汇率表现相对强势，表明我国正常货币政策的效果正在显现；其次，从情绪上面来看，一方面短期内美债收益率出现大幅飙升的概率并不高，中国资本市场也将受益；另一方面我国一季度经济增速环比表现较弱，货币政策进一步收紧的概率回落，且市场对信用收缩的预期已经比较充分，风险偏好已经出现企稳回升的迹象。从整体来看，美联储整体政策倾向符合市场预期，且变化不大，对我国资产市场影响程度有限。

风险提示：1、疫情疫苗的不确定性上行；2、政府应对措施和方法不当，恐慌性情绪蔓延；3、货币政策收紧超预期，风险资产波动加剧。