近日，国际巨头接连宣布涨价。4月20日，可口可乐表示将提高饮料价格。4月21日，国际日化巨头宝洁表示，将从今年9月开始提高婴儿产品、成人纸尿裤和女性护理用品的价格，涨幅为5%-9%不等，并表示这可能是更大范围商品涨价的预兆。
这两家国际巨头涨价的原因都指向大宗商品价格上涨，加之近期部分国家新冠疫情再次大流行，这引发市场对全面通胀是否到来的担忧。
今年以来，大宗商品价格加快上涨，成为推高多国物价水平的共因。随着全球经济的恢复，需求更趋活跃，大宗商品价格走高，有着实际支撑。不过，当前全球经济远未达到正常水平，大宗商品价格大幅走高，泛滥的流动性也是重要因素。
疫苗接种正在全球推广，美国疫苗接种率遥遥领先，在经济加快复苏的过程中，3月中旬美国继续出台1.9万亿美元纾困刺激法案，还将推动超2万亿美元基建计划落地。美国宏观政策外溢性明显，通胀预期尚未推动其国内政策转向，却引发部分新兴市场经济体率先加息。
全球市场对通胀的讨论焦点，一则在于全球大宗商品价格走势，会多大程度影响消费者物价水平;二则在于疫情期间宽松政策何时转向，各类资产价格面临重估。
“通货膨胀本质上是一种货币现象”，这是经典的经济学理论。但是，消费端的通货膨胀已经消失很多年。自2008年全球金融危机以来，欧美日等发达经济体极尽各种宽松手段，意在推动经济回归潜在增速，但是消费端的物价水平始终难以达到2%的政策目标。
这也是为什么当前流动性创新高，但对于是否出现“超级通货膨胀”，市场依然存在严重分歧。
需要指出的是，以CPI为代表的消费者价格指数，难以衡量全部通货膨胀。持续宽松的货币政策，推高了大宗商品、房地产等资产价格，这种显而易见的“通货膨胀”，会加剧贫富分化，不利于经济的健康发展。
分化的物价水平
由于物价水平持续上涨，且超出政策目标，巴西、土耳其、俄罗斯等国央行已经率先加息，前期宽松政策有所收紧。
这三个国家3月消费者价格指数处于高位，同比涨幅分别为6.10%、16.19%、5.79%。食品和能源是推高这些国家物价的主因。
4月8日，联合国粮食及农业组织发布数据显示，3月全球食品价格指数录得118.5，环比上升2.1%，该指数连续第10个月上升，并且攀至2014年6月以来的最高水平。
去年疫情在全球蔓延，粮食产能受限、贫困人口增多，引发了较普遍的粮食安全担忧，多国限制粮食出口，这些都推高了食品价格。比如CBOT稻谷期货结算价在2020年6月上旬曾恐慌性地飙升至22美元/英担，创出2009年以来新高。
进入今年，需求加快恢复，推动食品价格继续上涨。联合国粮食及农业组织3月最新数据显示，由于农作物供应良好，3月谷物价格环比有所回落。但是，由于餐饮业需求复苏，肉类、乳类产能增加较慢，加上国际货运集装箱资源紧缺等，肉类、乳制品、植物油等价格仍在上升。
能源也是物价上涨的重要因素。去年3月份，全球疫情大流行，原油价格持续下跌。以布伦特原油为例，去年3月份其价格从52美元/桶跌至23美元/桶，但是今年3月份已经稳定在65美元/桶左右的水平。
这对石油高度依赖进口的土耳其影响明显，家庭出行用的汽柴油价格迅速回升，直接推高了消费端价格指数。食品涨价，则是土耳其、俄罗斯、巴西面临的共同问题。
光大银行金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示，这些国家经济结构相对单一，币值不够稳定，国际收支容易失衡。这些国家央行加息，既为了抑制国内通胀，也为了避免资金外流。像俄罗斯因为地缘政治问题正遭受美国制裁，巴西虽是农产品出口大国，但对海外市场依赖严重，疫情期间需要进口大米等主粮。
部分新兴市场国家物价飙升明显，但3月份美国、欧元区、中国消费者价格指数同比分别增长2.6%、1.3%、0.4%，涨幅相对温和。
粤开证券研究院副院长罗志恒对21世纪经济报道记者表示，物价水平之所以分化，跟各国的产业结构有很大关系。大国与小国的区别很大，大国的国内供给和需求相对平衡，市场回旋余地较大，物价不太容易受外部影响。中国3月物价较低，还受下行的猪周期影响。
大宗商品是否继续上涨?
如果说，去年下半年大宗商品价格回升，尚有走出谷底、恢复性增长的意味。今年以来，大宗商品价格继续大幅上涨，则明显快于需求端的改善。
以布伦特原油为例，今年年初价格尚在51美元/桶左右，4月中下旬则在65美元/桶左右震荡，年内涨幅超过27%。4月26日，普氏62%铁矿石价格指数突破190美元/吨，创出10年新高。4月26日，CBOT大豆期货结算价达到1539美分/蒲式耳，为7年新高。
大宗商品价格上涨，资金总是能找到理由。比如钢铁、铜等价格大涨，因为中国经济在加快恢复，美国拟推出基建计划，低碳转型利好金属价格;大豆涨价，在于中国生猪产能的恢复，饲料需求加大。
各类大宗商品价格，均已高过疫情前的水平，但世界经济离疫情前正常水平尚远。大宗商品价格的过快上涨，无疑会拖累经济的恢复进程。
当然，市场也会自发调整。比如，由于农作物整体供应向好
