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4月27日，国家统计局公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍，比2019年1-3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%；制造业实现利润总额15366.3亿元，增长1.58倍；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1368.0亿元，增长56.9%。

点评

1-3月工业利润保持较快增长。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍，比2019年1-3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%，自去年下半年以来，工业企业利润延续较快的增长态势。工业利润保持较快增长一方面源于生产端延续回升，3月国内规模以上工业增加值同比增长14.1%，环比增速为0.60%，工业生产持续修复，且强于季节性。另一方面受益于销售端的快速增长，一季度营业收入增长38.7%，生产和销售的较快增长为工业企业利润增长奠定了良好基础。此外，就是受到去年新冠疫情的影响，基数较低，随着疫情的有效防控，自去年5月以来，国内、海外需求共同修复，工业企业利润修复加快。

从需求端来看，3月制造业生产指数为53.9%，国内企业生产活动维持活跃，3月专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业新订单指数都高于55%，新兴产业的需求仍维持在较高景气区间。自去年3月起，制造业PMI持续维持在荣枯线以上，制造业整体仍处在景气区间。

着眼外需，随着当前国内外疫苗接种工作持续推进，海内外需求有望趋势性回升，3月出口企业生产经营活动预期指数为58.5，位于高景气区间，制造业出口企业对近期外贸形势保持乐观。

制造业升级是后续制造业增长、投资的主题。一季度，原材料制造业利润同比增长4.34倍，两年平均增长40.7%，装备制造业、高技术制造业利润同比分别增长1.89倍、1.26倍，两年平均分别增长24.1%、36.8%。原材料行业利润的高速增长，拉动一季度规模以上工业利润增长51.5个百分点，与大宗商品价格上涨以及需求回升的拉动作用密切相关。新兴市场、发达经济体疫苗接种进度不均衡，部分商品供需恢复不同步，短期进一步拉升了大宗商品价格。值得一提的是，医药制造业受益于疫苗需求迅速增加以及防疫防控的需求，利润同比增长88.7%。当前国内新经济快速崛起，去年提出“两新一重”，今年我国确认2060年前实现碳中和的目标，新能源、新基建等重点政策对国内制造业发展提出了新要求，制造业升级是后续制造业增长、投资的主题。

风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。